今年上半年的“旺季不旺”对聚酯产业是一个不小的打击。3—4月许多胶黏短纤企业被迫降价出货，“预期差”的走势令产业人士记忆犹新。眼下，正值产业传统淡季，但不论是库存还是销售，都比预期好很多，而这也令产业人士对于下半年的“预期差”走势产生了一定猜想。

　　此次走访中，期货日报记者了解到，尽管当前聚酯市场呈现出“淡季不淡”特征，但与以前几年相比存在较大差异：今年虽然量起来了，但价上涨有限，企业利润并不高。

　　对此，杭实化工聚酯期现负责人习军解释说，从调研的情况来看，相比前几年，今年聚酯市场出现了不一样的情况。一是市场销售模式发生了一些变化。最近几年，特别是这两年，电商直播发展得如火如荼，下游销量得以快速增加。以前是一层一层通过批发商去销售，中间商要赚取一部分价差。而直播兴起之后，电商间的“价格战”愈发激烈，这就造成“销量提升但价格未涨”的现象。二是不管是聚酯、PTA，还是PX，去年到今年，其实都处在扩产能周期当中，特别是今年，聚酯行业已经增加了较多产能。“下游加弹、织造产能扩张，以至于市场总体销售可以，但价格上不去，最终导致聚酯产业链整体利润微薄。”习军如是说。

　　“上半年，市场普遍预计疫情过后价格会恢复涨势，但由于全球宏观经济偏弱，国内外补库速度缓慢，价格上涨并不及预期。”申万期货分析师袁玮表示，下半年的“预期差”集中在旺季到底旺不旺。

　　走访中，期货日报记者发现，目前市场对于聚酯“金九银十”的看法存在较大分歧。

　　部分受访人士认为，消费降级和纺织同质化严重促使纺织行业向东南亚转移、国际贸易壁垒等因素对海外纺织订单均形成较强压制，下半年国内纺织业不可避免继续面对以上问题。此外，纺织品原料价格不稳定性也导致国内外订单表现迟缓。

　　“从谨慎情绪方面考虑，下半年可能出现的情境是：新订单分散传达，‘一夜好转’或者订单集中赶工的情况难现。就当下来看，纺织工厂建库存的积极性较高，已有秋冬订单零星散出，需求前置决定了‘金九银十’好转的幅度有限。”受访产业人士称。

　　同时，市场也有积极的声音。比如某做内贸为主的工厂，对今年行情的看法相对乐观。其认为，国内疫情防控政策优化调整以来，“内循环”持续发力，国内纺织品服装消费数据向好。另外，从隆众资讯的调研数据来看，织造工厂坯布库存处于近5年的合理、可控范围，对下半年行情并不存在拖累。

　　“市场对‘金九银十’仍抱有一定期待，但当前压力主要集中在织造环节，需要关注后期终端订单能否明显改善。”方正中期期货聚酯研究员封晓芬表示，如果订单改善不明显，那么随着坯布库存的累积，可能会向产业链上游形成负反馈，而如果后期订单明显改善，那么织造环节压力得到释放，聚酯产业链就能良性循环。

　　在袁玮看来，目前聚酯市场已经形成海外去库的乐观预期，但考虑到海外需求恢复缓慢，下半年聚酯市场“预期差”仍会出现，“金九银十”的成色需要等待时间的验证。

　　调研中，期货日报记者了解到，近两年聚酯产业淡旺季的界限已变得比较模糊，下游在价格低廉的时候也会主动补货。目前，产业链中下游环节都有备货行为，“淡季不淡”是否透支需求还要看今年终端订单表现是否超预期。若订单表现一般，终端需求力度不足，前期备货难以完全消化，则可能出现“旺季不旺”的情况，最终造成终端被动降负。