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三、Cover Call Writing策略

在卖出看涨期权时，担心未来价格不断升高怎么办？Covered call策略可以用来防止这种风险，因此被称为covered，保护了卖出看涨期权call的处境。

当投资者卖出看涨期权时，可以同时买入资产，避免资产价格上涨带来的风险。例如下图，横轴为价格，竖轴为投资组合总利润，图1黑线为卖出看涨期权的价值走势，红线为买入后资产的价值走势，当二者组合时，可以得到图2的投资组合稳定利润图，避免了价格波动。

Covered call 策略适用于投资者对期货价格未来走势略有上升的情况下。它可以帮助期权卖出方在市价达到执行价格后，还能保护其利益。在没有Covered call的帮助时，一旦期权合约被行权，投资者则需要履行交割的义务，承担期货价格不断走高的后果。

然而，它也有一定的限制，如限制了收益的最高上限，又如，期货价格大幅下跌时的损失，可能会超过卖出的期权权利金收入。

无论何种策略，投资者在实施之前都应充分了解和评估其风险和回报，并根据个人投资目标和风险承受能力来合理选择。

■本文所使用的图片来源：Badescu, Alexandru Mircea

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