■股指：股指市场维持较低成交量

　　1.外部方面：截至收盘，标普500指数涨0.71%，报4554.98点；纳斯达克指数涨0.76%，报14353.64点；道琼斯工业指数涨1.06%，报34951.93点。

　　2.内部方面:股指市场整体维持缩量调整。市场日成交额继续缩量至7千亿成交额规模。涨跌比一般，仅2400余家公司上涨。北向资金净流出金额较大达87余亿元。行业方面，汽车相关行业表现较好。

　　■沪铜：短期偏强中期区间运行

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为68760元/吨(-600元/吨）

　　2.利润:进口利润-425.93元/吨

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差200（+200）

　　4.库存:上期所铜库存82690吨(+8062吨)，LME铜库存59200吨（+25吨）。

　　5.总结：美联储再次加息25基点预期有波动，美元大跌创新低。总体振幅加大，短期开启第三波反弹，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。

　　■沪锌:周线反弹继续，区间收窄观察突破方向

　　1.现货:上海有色网0#锌平均价为20400元/吨(-60元/吨)。

　　2.利润:精炼锌进口亏损为-115.4元/吨。

　　3.基差:上海有色网0#锌升贴水165，前值180

　　4.库存: 上期所锌库存51975吨(+46吨)，LME锌库存70900吨（+10650吨）

　　5.总结: 美联储加息25基点预期波动，高温天气恐增加检修，镀锌钢材需求高位持稳。锌价低位横盘反弹，期价反弹区间在19700-20500，区间操作为宜。观察突破方向

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18370元/吨，相比前值上涨20元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为2841元/吨，相比前值上涨8元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18250元/吨，相比前值上涨30元/吨；氧化铝期货价格为2807元/吨，相比前值上涨26元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为120元/吨，相比前值下跌10元/吨；氧化铝基差为34元/吨，相比前值下跌18元/吨；

　　4.库存：截至7-17，电解铝社会库存为55.8万吨，相比前值上涨0.5万吨。按地区来看，无锡地区为13.8万吨，南海地区为12.3万吨，巩义地区为8.9万吨，天津地区为7.3万吨，上海地区为4.6万吨，杭州地区为6.3万吨，临沂地区为2.2万吨，重庆地区为0.4万吨；

　　5.利润：截至7-12，上海有色中国电解铝总成本为15910.69元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2319.31元/吨；分地区来看，一季度新疆成本为16181.5元/吨，云南成本为16410.4元/吨，贵州成本为17941.3元/吨，广西成本为17876元/吨；

　　1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为12900元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为12950元/吨，相比前值下跌50元/吨，华东地区差价为-50元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为14300元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13325元/吨，相比前值下跌130元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为-375元/吨，相比前值下跌115元/吨；

　　4.库存：截至7-14，工业硅社会库存为19.4万吨，相比前值累库0.9万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.7万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明地区为9.4万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为3.6万吨，相比前值累库0.1万吨；

　　5.利润：截至6-30，上海有色全国553#平均成本为14210.73元/吨，对比上海有色553#均价的即时利润为-521元/吨；

　　■焦煤、焦炭：山西、内蒙煤矿安全检查放大市场情绪

　　1.现货：吕梁低硫主焦煤1795元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1730元/吨（40），日照港准一级冶金焦2010元/吨（0）；

　　2.基差：JM09基差155.5元/吨（-84），J09基差-235.5元/吨（-78.5）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率75.25%（0.11%），钢厂焦化厂产能利用率85.93%（-0.65%），247家钢厂高炉开工率84.33%（-0.15%），247家钢厂日均铁水产量244.38万吨（-2.44）；

　　4.供给：洗煤厂开工率76.47%（2.14%），精煤产量63.505万吨（0.94）；

　　5.库存：焦煤总库存2043.47吨（-39.13），独立焦化厂焦煤库存832.97吨（-12.57），可用天数9.17吨（-0.26），钢厂焦化厂库存726.1吨（0.05），可用天数11.77吨（0.09）；焦炭总库存885.65吨（-11.79），230家独立焦化厂焦炭库存64.24吨（-1.50），可用天数9.34吨（-0.22），247家钢厂焦化厂焦炭库存590.73吨（-1.04），可用天数11.41吨（0.17）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润-23元/吨（10），螺纹钢高炉利润-130.93元/吨（-64.93），螺纹钢电炉利润-392.55元/吨（7.88）；

　　7.总结：双焦领涨。焦煤端，山西、内蒙安全检查趋严制约焦煤供给端，需求方面，下游补库需求强烈，焦炭二轮提涨基本落地，打开焦煤上方空间。焦炭端，钢厂利润修复支撑铁水高位，低库存、高日耗放大焦炭价格弹性，焦炭二轮提涨博弈一周后落地，与第一轮相比落地时间有所缩减。短期内震荡偏强，中长期内考虑到粗钢平控和焦煤进口增量的影响，不可过分追高。

　　■锰硅、硅铁：成本支撑尚存

　　1.现货：锰硅6517#内蒙含税价6420元/吨(-20)，宁夏贸易价6430元/吨(0)；硅铁72#青海市场价7100元/吨(0)，宁夏市场价7100元/吨(0)；

　　2.期货：SM09合约基差12元/吨(-92)，SF09合约基差172元/吨(-48)；SM09-01月间差72元/吨(-18)，SF09-01月间差16元/吨(0)；

　　3.供给：121家独立硅锰企业开工率60.85%(-0.73),136家硅铁生产企业开工率34.91%(1.08)；

　　4.需求：锰硅日均需求19753元/吨(-82.29)，硅铁日均需求3338.04元/吨(-10.24)；

　　5.库存：锰硅63家样本企业库存25万吨(-0.7)，硅铁60家样本企业库存7.2万吨(-0.62)；

　　6.总结：锰硅方面，供给端，焦炭二轮提涨基本落地，成本支撑仍存，电价成为主要干扰因素，利润处盈亏平衡附近，开工积极性较弱；需求端，铁水产量下行打压锰硅需求，加之钢招定价低于预期，粗钢平控仍在预期内，市场对锰硅情绪仍较为悲观。硅铁方面，部分地区电价下调，硅铁成本支撑松动明显，价格偏弱运行。总之，当前锰硅产能过剩，硅铁上方空间有限，整体矛盾集中在下游钢厂上，当前钢厂负反馈仍在继续，短期内锰硅和硅铁将继续跟随钢厂指引，维持宽幅震荡走势。

　　■玻璃：下游刚需补库

　　1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场1826.4元/吨,华北地区主流价1790元/吨。

　　2. 基差：沙河-2309基差：118元/吨。

　　6.总结：虽目前中下游刚需备库下，多地产销过百，但供应端尚存增量预期，而需求端增量有限，场内操作多理性，预计今日价格大体持稳，个别企业小幅提涨。

　　■纯碱：供应有望下降

　　2.基差：沙河-2309：105元/吨。

　　4.库存：重碱全国企业库存20.25万吨，轻碱全国企业库存16.28万吨，仓单数量792张，有效预报192张。

　　5.利润：氨碱企业利润470.71元/吨，联碱企业利润718.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润394元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润504，浮法玻璃（天然气）利润255元/吨。

　　6.总结：近期，纯碱检修计划增加，供应有望下降，企业库存不高，局部货源紧张。下游需求表现稳定，但原材料库存低。短期看，纯碱走势以稳为主，压力不大。

　　■PTA：PXN价差400美金以上，成本支撑坚挺

　　1.现货：CCF内盘5840元/吨现款自提 (+5)；江浙市场现货报价场 5860-5870元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货2309 +5（-15）；

　　4.成本：PX（CFR台湾）：1020美元/吨（-1）：

　　5.负荷：75%；

　　6.装置变动：西南一套100万吨PTA装置近日因故停车，预计影响4-5天附近。华东一套360万吨PTA装置原计划今日恢复，目前维持5成，恢复时间待跟踪。

　　7.PTA加工费：329元/吨（+0）

　　8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

　　■MEG：港口库存持续累库

　　1.现货：内盘MEG 现货 4053元/吨（+20）；内盘MEG宁波现货：4090元/吨（+18）；华南主港现货（非煤制）4150元/吨（+25）。

　　2.基差：MEG主流现货-09主力基差 -70（0）。

　　3.库存：MEG华东港口库存108.7万吨（+3.9）。

　　4.MEG总负荷：64.75%；煤制负荷：60.79% 。

　　■橡胶：基本面延续无方向性驱动

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12025元/吨（0）、TSR20（20号轮胎专用胶）昆明10600元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海13700（0）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-100元/吨(+55）。

　　3.库存：截至2023年7月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量93.21万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.54%。保税区库存环比增加1%至14.14万吨，一般贸易库存环比增加0.45%至79.06万吨。

　　4.需求：本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%。

　　■PP：实盘高位仍有抵触

　　1.现货：华东PP煤化工7100元/吨（-20）。

　　2.基差：PP09基差-196（-88）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-1.5）。

　　4.总结：从盘面价格和下游制品利润情况看，PP盘面上涨的同时，下游BOPP制品利润开始有所跟进，这一定程度说明盘面除了在交易宏观预期的转好，还在交易下游需求转好的预期。这种盘面仅靠预期上行与基差出现劈叉的情况，只有在估值上限不断上移的情况下才可能长期出现盘面与基差的劈叉，否则在现实端供需无法迅速改善的情况下，大概率会通过盘面下跌更多来修复基差。

　　■塑料：大概率通过盘面价格下跌更多修复弱基差

　　1.现货：华北LL煤化工8000元/吨（-0）。

　　2.基差：L09基差-98（-80）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-1.5）。

　　4.总结：上半年在盘面价格大幅下跌时，基差出现走强，但下游的制品利润同步下滑，也就是盘面下跌在交易未来需求走弱的预期，随着时间的推移，需求走弱预期得到验证，强基差通过现货价格下跌更多来进行修复。而近期盘面价格反弹时，基差出现走弱，同时下游制品利润同步压缩，也就是盘面上涨并没有在交易未来需求走强的预期，未来弱基差想靠现货价格上涨更多进行修复难度较大，大概率会通过盘面价格下跌更多修复弱基差。

　　■原油：还不具备大趋势上行条件

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格78.63美元/桶（-1.17），OPEC一揽子原油价格78.70美元/桶（-1.74）。

　　2.总结：原油的走势节奏，可能还不具备大趋势上行条件，近期原油的反弹除了交易供应端沙特减产外，也在交易需求端的改善，但拉长周期看，供应端9-10月市场并未给到沙特继续减产的利好，7月底WTI与Brent就将分别开始交易9、10月合约；需求端从领先指标看，欧洲的工业需求基本就是个阶段性的回暖，美国在8月也将迎来汽油旺季的拐点；结合宏观层面，未来三季度美国CPI下行的速率可能放缓，甚至仍有反复，不排除继续上修加息预期的可能。

　　■棕榈油/豆油：美豆油库存显著低于预期

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7850（+70），广州7710（+70）；山东一级豆油8260（-20）。

　　2.基差：09，一级豆油168（-44），棕榈油江苏122（+88）。

　　3.成本：8月船期印尼毛棕榈油FOB 885美元/吨（0），8月船期马来24℃棕榈油FOB 892.5美元/吨（-2.5）；10月船期美湾大豆CNF 586美元/吨（+1）；美元兑人民币7.19（+0.01）

　　4.供给：SPPOMA数据显示，2023年7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长7%。油棕鲜果串单产环比增加8.86%，出油率环比下降0.29%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第27周末，国内棕榈油库存总量为47.1万吨，较上周的45.8万吨增加1.3万吨。国内豆油库存量为111.5万吨，较上周的109.7万吨增加1.8万吨。

　　7.总结：SEA数据显示，

　　印度6月棕榈油进口总量为683,133吨，而5月为439,173吨。6月印度食用油进口总量约为130万吨，较5月增加24.5%。该国内食用油价格的大幅下跌令需求改善。6月底NOPA会员单位的豆油库存降至七个月低点16.90亿磅，低于5月末的18.72亿磅以及去年6月底的17.67亿磅。此前分析师平均预估6月末豆油库存料降至18.16亿磅。美豆优良率暂时稳住，且未来两周美豆、东南亚棕榈产区有降雨改善可能。这一波油料天气炒作带动的相关油脂上涨或将进入等待新驱动阶段。近期棕榈油进口利润基本未修复，进口豆榨利有所改善。7月初马来棕榈油对印度出口量继续大幅攀升，对欧盟地区出口量也增加19％，不过对中国出口量下滑28％。涨价过程中国内现货出货存在一定困难，但未来旺季需求改善预期仍在。或可关注近月正套机会。

　　■豆粕：美豆优良率继续小幅修复

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕4170（+20）

　　2.基差：09张家港基差30（-51）

　　3.成本：10月美湾大豆CNF 586美元/吨（+1）；美元兑人民币7.19（+0.01）

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第28周全国油厂大豆压榨总量为209.87万吨，较上周增加31.3万吨。

　　5.需求：7月18日豆粕成交总量30.98万吨，较上一交易日减少5.05万吨；其中现货成交13.48万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第27周末，国内豆粕库存量为54.1万吨，较上周的74.8万吨减少20.7万吨。

　　7.总结：NOPA报告显示，会员单位6月共压榨大豆1.65亿蒲式耳，较5月的1.78亿蒲式耳下降7.2%，创下2022年9月以来的最低水平。较1.71亿蒲式耳的分析师预估均值明显偏低。海外宏观情绪回暖。预计美豆近期高位震荡为主。国内油厂三季度买船偏慢，叠加压榨节奏放慢，或平抑近端大豆到港压力，提振远月榨利修复。警惕夏季地区性限电。USDA生长报告显示，美国大豆开花率为56%， 此前一周为39%，五年均值为51%；优良率为55%，市场预期为53%,此前一周为51%，去年同期为61%；结荚率为20% 此前一周为10%，五年均值为17%。USDA最新干旱报告显示， 约60％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。模型显示未来两周美国大豆产区中北部降雨仍偏少。若无优良率进一步走低指引，预计豆粕在4220位置压力较大。

　　■白糖：上方遇压转弱

　　1.现货:南宁7170（-20）元/吨，昆明6935(-25)元/吨，仓单成本估计7177元/吨

　　2.基差:南宁1月577；3月671；5月702；9月295；11月486

　　5.进口：6月进口4万吨，同比减少10万吨，船期到港普遍后移，按照船期推算，预计三季度上半段进口也非常少。

　　6.库存：6月209万吨，同比减少126万吨。

　　7.总结：巴西进入压榨高峰，产量大量兑现，国际贸易流缓解紧张，原糖期货上行趋势减弱。国内6月库存均创历史低位，进口量短期无法到港，大量船期后移，国内消费恢复，供需存转为紧张，继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏，国内市场关注进口糖到港时间和消费旺季后期兑现情况。

　　■花生:观察天气和新旧衔接

　　0.期货：2311花生10202（-28)

　　2.基差：11月：-1002

　　3.供给：本产季总体减产大环境确定，产季进入尾声，目前基层基本无货，中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成，总体恢复性增长，但不及前年，但是春花生种植面积减少，新旧产季供给端衔接可能有空缺。

　　6.总结：当前高价环境压迫油厂利润空间情况下，油厂产品充足，原料收购积极性低，导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端播种完毕，天气变动可能扰动市场。