2023锌半年报:供应过剩兑现,锌价重心逐步下移
发布时间:2023-7-11 19:25阅读:127
综合供需方面的信息,我们预计今年全球精炼锌供给是偏过剩的,过剩量大约在20万吨。预计矿、冶炼、需求同比均有增量,但增幅有差异,冶炼端受欧洲复产和国内放量的影响,增幅最大,偏保守的预测为总产量小幅高于2021年,需求端给到1.5%的增速,主要是考虑到国内疫情扰动消失后所带来的增量。
需求端有两个潜在的超预期因素可能会改动平衡表:1、国内下半年政策的强度;2、海外下半年需求的回落程度。我们的基准的预期是国内延续托举性政策,而非强刺激,同时海外下半年消费温和回落。
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展望2019年,锌基本面弱势的格局没有改变,锌价将再度进入下跌通道。2018年陆续投产的锌矿产能将在2019年完全释放,其中Vedanta的Gamberg锌矿、嘉能可旗下的Lady loretta锌矿、五矿的Dugald River矿以及世纪锌矿将贡献主要的增量,而目前国内加工费的大幅上调也印证了海外锌矿供给已逐渐宽松的事实。下游消费不容乐观,国...
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