市场一直将今年的格局与2012年作对比，我们认为此次对标2012年难度较大。 　　供应方面，2012年7月关键生长期美豆产区连续降水偏少，整个7月的产区累积降水量低于2英寸，而正常情况下需要4英寸，由此导致2012年8月USDA将美豆单产相比去年同比调低18%，当年面积增加2.86%，彼时预计库存将从旧作的461万吨到-1100万吨，短期从1260推高至1600美分/蒲。今天的格局是面积下降5.4%，而降水比较好，单产预计在51.5左右，则产量持平或下调幅度在-5%以内，库存将从627万吨下降到400万吨或200万吨左右。 　　宏观方面，彼时美债、原油都处在高位，今天的原油、货币环境都难比拟2012，因此我们预计在美豆供应季，美豆11将在1250美分/蒲的前期支撑位至1480美分/蒲之间震荡运行。 　　风险：厄尔尼诺7、8月降雨超预期导致单产增加幅度超预期；南美旧作库存超预期释放等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。