蛋白粕：春节假期期间美豆期价持续偏强，主要受到美豆需求前景的提振。一方面是美豆出口前景的改善，市场仍关注中国提高对美豆采购目标的可能，并且中美领导人可能在4月初会晤也持续提振美豆出口前景。另一方面美豆压榨数据表现强劲，根据NOPA数据美国26年一月大豆压榨量为2.215亿蒲式耳，较去年同期增加10.6%，1月美豆压榨量达到每年首月的纪录高位；同时近期EPA将向白宫提交2026年生物燃料掺混配额提案，美豆压榨需求预期乐观也支撑着美豆价格。此外受到降雨天气的影响，近期巴西大豆收割有所放缓，AgRural数据显示截至2月12日当周2025/26年度巴西大豆收获进度为21%，上周16%，去年同期24%。多重因素影响下最近美豆期价偏强，不过USDA举行的年度展望论坛显示，26/27年度美国大豆种植面积将达到8500万英亩，高于去年的8120万英亩，也略高于此前市场预期的8490万英亩，美豆种植面积的增长将限制价格上方空间。国内方面，一季度国内大豆进口量环比下降，供应压力将有所缓解，近月仍需关注美国和巴西大豆的装船节奏和节后进口大豆拍卖情况。远月来说南美大豆丰产供应充足。通过进口成本传导，国内价格预计将跟随下行。

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