收盘点评

　　股指——股市上升动力不足，回调后静待政策支撑

　　今日四大股指走势分化，IH2307今日收于2517，涨幅0.18%，IF2307今日收于3880.8，涨幅0.23%，IC2307今日收于6037.4，涨幅0.28%，IM2307今日收于6613.4，涨幅0.45%。

　　基本面

　　今日两市股指走弱。截至收盘，沪指跌0.69%，深证成指跌0.91%，创业板指跌0.91%，盘面上，今日沪深两市主力资金净流出348.14亿元，占比4.01%；大单资金净流出178.03亿元，占比2.05%；小单资金净流入314.96亿元，占比3.63%。北向资金净卖出40.35亿。

　　板块方面，稀土永磁概念大涨，有色金属板块走强，另外，锂矿、储存芯片概念以及煤炭、钢铁等板块走势较强；减速器、一体压铸、CPO等概念以及酒店餐饮、半导体等板块回调。两市约3500只个股下跌，总成交额超8600万亿元。

　　1、中国6月财新服务业PMI 53.9，预期56.2，前值57.1。

　　2、财新智库高级经济学家王喆表示，当前经济恢复基础不牢固，修复速度不及预期，经济增长内生动力不足、需求偏弱、市场预期差仍是突出问题。6月财新中国PMI显示制造业景气度显著弱于服务业，制造业就业水平下降、通胀压力增加、乐观预期淡化，服务业仍处在后疫情复苏周期，但恢复动能趋弱。未来一段时期，相关政策在宏观层面应加强支持力度，微观层面应提高效率，确保政策红利直达市场主体，切实改善就业和市场预期。

　　3、人离岸人民币兑美元再向上突破（人民币贬值）7.25。

　　后续一方面要继续关注政策力度是否能够符合市场预期，另一方面注意目前经济数据偏弱的现状仍存，若政策传导经济的幅度不及预期或刺激内需的力度不足，或拖累经济复苏步伐以及股市表现；若逆周期政策取得成效或高新技术持续提高生产力，或能进一步促进经济复苏，带动股市回暖。

　　股市今日回调走弱。宏观经济面上，财新制造业、非制造业PMI虽仍在扩张区间内，但有边际放缓倾向，或表明目前内需增长仍处于缓慢恢复阶段，现实弱与预期强之间的偏差突出，未能给与股市持续上升的动力。且强支持政策尚未落地，也减弱了支撑股市上升的力量。

　　风险提示

　　贵金属——美国独立日假期休市，黄金白银继续保持震荡

　　Au2308今日收于450.7，涨幅0.17%。Ag2308沪银主力合约今日收于5489，跌幅0.38%。

　　1、美国周二因独立日假期休市。

　　2、欧元区6月服务业PMI终值 52，预期52.4，前值52.4。6月综合PMI终值 49.9，预期50.3，前值50.3。

　　3、在ETF持仓方面，7月3日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持在921.90吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持在14560.82吨。

　　基本面

　　美元指数今日震荡上行至103.1左右，保持对金银压制力，国际市场现货黄金价格今日在1925左右震荡，现货白银震荡下行，后保持在22.8左右。沪金、沪银期货主力合约走势出现分化，沪金主力合约空头减仓，缩量上涨。沪银主力合约多头减仓，缩量下跌。

　　金银价格走势出现分化，相对于黄金的金融属性占优，白银的工业属性占优，在国内外制造业指数下跌的情况下，对白银的需求减弱，白银价格有所下跌。本周有美国非农等重磅数据发布，这种不确定性或进一步压制金银价格的上升。

　　风险提示

　　国债——股市回调，中长期国债多头增仓上涨

　　行情

　　今日国债期货全线收涨。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.11%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.17%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.34%。

　　中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有2190亿元逆回购到期，当日实现净回笼2170亿元。

　　基本面

　　国债期货价格缩量上涨，二年期国债期货空头减仓，五年、十年、三十年期国债期货多头增仓。受股债跷跷板影响，股市资金流出的同时债市资金流入。

　　目前在政策预期加强、经济数据仍弱的情况下，投资者对于中国中长期经济信心有所增加，而对短期内经济复苏仍抱有观望态度。叠加央行持续释放流动性而股市不确定性增加，债市吸引力或仍存。若后续能有强劲刺激需求政策出台，或能增加股市资金流入，降低债市吸引力。

　　1、股市在预期差下回调，资金流出的同时债市资金流入。

　　2、中长期国债多头增仓，或表明市场在目前弱现实的情况下，对未来经济走势信心有所减弱，需要将强预期尽快转化落地。但在7月强政策预期下市场情绪或有进一步提振的可能，需要后续继续关注国内政策走向。

　　风险提示

　　趋势点金

　　焦炭——限产未带来趋势，维持震荡思路对待

　　1、钢厂生产超高为运行，利润尚可，短期支撑原料价格

　　2、宏观有力政策预期仍在，但迟迟不见有力政策，资金略显疲态

　　3、终端需求乏力，且钢厂有限产因素扰动

　　多空因素交织，方向不明朗，短期切勿追涨杀跌，区间操作

　　1、钢谷网数据显示，本周样本点建材产量增1.18万吨，库存增加13.32万吨；热卷产量增加4.6万吨，库存增加20.87万吨。

　　2、山东省生态环境厅：截至目前，大气传输通道城市10家钢铁企业产能全部转移退出，炼铁产能1957万吨、炼钢产能2356万吨；推动压减焦化企业26家，产能1801万吨。

　　3、中国6月财新服务业PMI 53.9，预期56.2，前值57.1。

　　本周宏观预期炒作有所降温，微观供需表现较差，成材开启累库，而建材仍保持高产，再加上市场参与者对后市观望情绪浓厚甚至不看好，双焦行情以震荡运行为主，切勿追涨杀跌，等待参与机会，重点关注近期政策力度。

　　纯碱——驱动尚未到来，盘面震荡运行

　　本周分数为负，但分值不高。短期前期高估值和供应端扩张的利空在盘面基本消化完毕，近期有夏季检修的预期加持，盘面震荡为主。

　　交易逻辑：

　　1、关注玻璃厂持货意愿；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注近期装置的检修情况。

　　现货：国内纯碱市场走势稳定，现货相对坚挺。装置运行平稳，暂无明显波动。从目前的了解看，有企业库存下降，但也有增加，趋势来说检修增加，下降概率大。近期，检修企业对于整体开工及产量影响明显。下游需求采购积极性一般，按需居多。

　　总结

　　今日纯碱空头增仓小幅收跌，基本面在近期夏季检修的支撑下价格维稳，但远期合约的价格依旧承压，纯碱熊市格局已经确定，中长期价格重心依旧下移，建议关注9-1合约的正套机会或关注01合约的单边做空机会。

　　逻辑1：上周纯碱在夏季检修的支撑下，小幅去库。玻璃依旧延续累库模式，下游需求表现一般，持货意愿不强。

　　逻辑2：关注7月份的政治局会议对地产政策的刺激。

　　逻辑3：远兴能源1线投料试车成功。供给端碱厂夏季检修开始启动，徐州丰成、四川和邦二线已经停产，山东海化老线6月30日装置检修。金山获嘉厂区6月28日停车检修，预计检修20天。四川和邦二厂装置6月28日检修，预计检修一个月。

　　甲醇——短期驱动暂时被证伪，价格回落

　　本周分数为正数，但分值不高。基本面变化有限，价格依旧锚定宏观和成本。宏观美联储的加息关注，成本端关注电厂日耗和库存情况。

　　交易逻辑：

　　1、关注美联储的发言；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　库存：截至2023年7月5日，中国甲醇港口库存总量在86.18万吨，较上周增加0.44万吨。其中，华东地区去库，库存减少0.25万吨；华南地区累库，库存增加0.69万吨。截至2023年7月5日11：30，中国甲醇样本生产企业库存37.28万吨，较上期增加1.06万吨，涨幅2.93%；样本企业订单待发19.73万吨，较上期跌幅3.58万吨，跌幅16.79%。

　　总结

　　今日甲醇空头增仓小幅收跌，前期炒作的伊朗天然气等小作文告一段落，缺乏新的驱动，市场价格开始回落。15分钟级别看关注2110附近的支撑，目前40日均线向下反散，短期09合约震荡偏弱走势对待。

　　逻辑1：美联储7月加息已经成为定局，短期商品价格依旧承压。

　　逻辑2：主产地：截止7月5日上午主产地稳中上行，部分民营矿竞拍25籽上行幅度达95元/吨，面煤因价格略高出现流标下调30元/吨，上午调涨煤矿约十余家，基本维持上行，仅部分煤矿原煤、面煤出现6~30元/吨的下跌。

　　逻辑3：关注7月份的政治局会议对消费端政策的预期。

　　鸡蛋——基本面缺乏利好，期现或透支预期继续反弹

　　1.蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但淡季消费拖累蛋价

　　2.终端需求提振有限

　　1.现货市场综述：今日主销区均价4.21元/斤，较昨日均价涨0.03元/斤，销区局部批发价格稳定，局部根据自身情况窄幅调整批发价格。终端需求平平，销区环节按需采购，市场销售情况一般。

　　2.基本面消息：

　　供应：销区市场到货量略增，余货压力一般。其中，广州槎头市场今日到车18车左右，东莞信立市场到车38车左右，北京大洋路市场到车4车左右。

　　需求：终端需求平淡，下游环节按需采购。

　　成本：今日红蛋产区鸡蛋价格上涨，短期局部销区采购成本或涨。

　　总结

　　鸡蛋当前处于消费淡季，北方高温南方多雨，需求维持平淡，现货价格低位运行。不过近期新开产数量增加，鸡蛋供应小幅增加，市场处于供大于求状态，易拖累蛋价。中长期来看，当前存栏水平依然偏低，淡季过后低存栏或支撑旺季行情。整体上来看鸡蛋近期维持弱势运行，但由于供应压力并不是特别大，下方空间有限，且进入三季度末及四季度，需求有向好预期，或在夏末迎来反弹。今日因饲料端豆粕涨停，养殖成本或面临回升可能，鸡蛋随之反弹，或提前透支后市的利好情绪，需要观察豆粕反弹的持续性。

　　豆粕—— 短期基本面并未反转，但天气炒作提振豆粕

　　2、产地短期天气炒作持续，但基本面并未反转

　　1、期现货情况：今日豆粕M2309收盘价为3991元/吨，涨幅0.38%。今日豆粕全国价格环比上涨，部分工厂停止开单缓解压车，下游对高价接受意愿较低，市场成交平淡，等待外盘指引。今日各地区价格：东北4270-4360元/吨，华北4160-4240元/吨，河南4230-4340元/吨，山东4120-4160元/吨，苏浙4090-4160元/吨，广东4210-4250元/吨，广西4210-4280元/吨，福建4210-4350元/吨，两湖4250-4290元/吨，安徽4150-4170元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）2023年美国大豆种植面积为8350.5万英亩，低于路透预期的8767.3万英亩，种植意向报告预测为8750.5万英亩，种植面积不及预期大幅提振美豆。

　　（2）根据美国气象中心的预测模型显示，未来7天美国产区降水较为密集，集中在北部。

　　3、国内市场情况：预估大豆7月进口1100万吨，工厂库存走高；市场需求近期表现偏稳定，工厂难以快速补库。

　　总结

　　USDA报告大幅不及预期，种植面积的缩减导致市场又引起供应担忧，叠加季度库存下降，美豆优良率暂时没有因近期的降雨而上调。国内来看，大豆到港季节性增加下豆粕供应压力同步增加，叠加淡季需求，国内豆粕暂时缺乏提振，主要的上涨来自原料端的天气炒作，如减产不能落地的话或将限制豆粕上方空间，丰产不能落地也将限制其下方空间，短期豆粕维持高位偏强运行。