核心逻辑：本周，港口动力煤价格先抑后扬，整体维持低位窄幅震荡，截至6月29日，秦皇岛港5500大卡动力煤825元/吨，较21日持平。本周，北港煤炭库存继续去化，截至6月30日，环渤海9港库存为2658.1万吨，周环比降118.2万吨，旺季期间，煤炭运输的保通保畅工作得到坚实保障，促进产业链库存向下游转移。供需方面，迎峰度夏期间旺季逻辑逐渐兑现，动力煤处于供稳需增阶段。除了国内煤矿全力保供外，进口煤增量仍在高位运行，动力煤整体供应平稳。根据钢联高频数据显示，6月19日~25日当期，国内海运煤炭到港量847.8万吨，周环比增121万吨，当周最大增量依然来自澳大利亚，到港223.2万吨，环比增87.2万吨。需求方面，在副热带高压影响下，南方多地最高气温突破35℃，京津冀局部地区最高气温超过40℃，整个6月国内制冷需求较往年显著偏高，本周沿海八省电厂煤炭日耗也再次突破200万吨。整体来看，我国煤炭供应高位企稳、需求持续改善，迎峰度夏旺季逻辑不断兑现，产业链库存向下游电厂转移，相对利空在于电厂存煤充足，以及年底出现暖冬概率较大。因此，预计煤价短期内将延续震荡运行，夏季后半段或迎来阶段性反弹，而后淡季再次转弱下行。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。