7月3日，中银证券发布一篇通信行业的研究报告，报告指出，汇率贬值背景下建议关注通信出海企业。

　　报告具体内容如下：

　　支撑评级的要点

　　人民币汇率持续贬值，利好通信业务出口。今年4月中旬以来，美元指数重现涨势。截至7月1日，美元兑人民币即期汇率突破7.2，逼近去年7.3低点。受到美国经济韧性及通胀粘性超预期、市场降息预期回调等因素共同驱动美元指数反弹，对人民币汇率构成被动贬值压力。与此同时，国内经济基本面修复程度不及预期导致人民币偏弱运行。在当前人民币汇率贬值背景下，逻辑上利好以外币结算为主的出口企业，本轮贬值有望显著增厚海外业务业绩。

　　人民币贬值对行业内出海企业带来积极影响。行业视角来看，人民币贬值对行业内出海企业的影响主要在于：1）贬值有利于提高收入增长；通信出口企业外销订单多以美元计价，美元升值将从需求端增加企业外销收入。2）贬值有利于提高利润率；国内通信企业原材料采购及制造环节通常发生于国内，原材料成本多以人民币计价，不受到汇率贬值提高进口原材料成本的影响。企业收入增加、成本维持不变，从而带动毛利率提升，显著改善外销业务业绩。3）贬值有利于企业提升全球份额；我国通信出海企业相较全球供应链具备技术及价格优势。若人民币汇率维持低位，将继续扩大我国通信出口企业在价格端的竞争优势，提升海外市场份额，拉动出口订单持续增长。4）贬值有利于产生汇兑收益，增厚净利润；通信出口企业持有的美元资产将在期初和期末以即期汇率折算成人民币，差额作为汇兑损益计入财务费用，从而对利润端产生影响。人民币汇率贬值将增加美元资产的价值，带来汇兑收益。

　　投资建议

　　汇率贬值背景下，建议关注三条投资主线：1）出口业务占比较高、美元资产较多、有望大幅受益于人民币汇率贬值的个股，如亿联网络、二六三、长飞光纤、国光电器、工业富联；2）受AI算力基础设施建设及汽车电动化等主流赛道的海外需求推动下，海外布局成效显现的个股，如瑞可达、中际旭创、新易盛、剑桥科技、联特科技；3）出海占比高的企业其供应链上主要的供应商，如源杰科技、天孚通信。

　　评级面临的主要风险

　　地缘政治风险超预期；海外央行货币政策操作超预期、下游需求复苏不及预期。

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