本周交易逻辑：上周盘面呈现稳中小幅上涨的走势，这主要是受到国内宏观氛围偏暖的提振。而消息面和基本面依旧较前期没有明显的变化。价差方面，RU-NR主力合约价差延续窄幅波动，RU9-1价差继续收窄，而由于现货价格持稳，非标基差继续走阔，不管是01、05还是09合约，非标基差均是往年同期最大值，套利盘加仓空间依旧存在。后续来看，我们认为未来产区天气因素与收储可能是最大的变量，宏观的提振并不会持续太久，基本面因素仍将对橡胶的上涨形成制约。具体来看，国内供应端，已处于稳步提量阶段，周内仍有少量降雨情况，一定程度上影响割胶工作开展；云南当地胶水虽然已上量，但同比往年该时间段产量仍然偏少。海外产区泰国泰国原料产出已进入提量阶段，待雨水缓和，原料产出将明显增加。气候端需要关注厄尔尼诺回归是否会带来的超预期的干旱影响。进口端，5月天胶及合成胶进口总量数据出炉，虽暂无分项数据，但整体来看5月进口量依旧高于往年同期。不过港口原料累库现象上周出现缓解现象，去库拐点是否就此出现还需观察。需求端，乘用车内销及出口的持续火热表现支撑半钢胎开工，企业排产积极性不减。而全钢胎方面则依旧疲弱，成品库存继续累库，采购情绪依旧偏淡。宏观层面来看，时隔近10个月，央行今年首次调降OMO利率，传递稳增长信号，不过年内是否能对橡胶消费带来实质性提振暂不明朗。整体来看，我们认为橡胶短期内难以出现较为确定且持续的上涨行情，仍将维持窄幅偏弱震荡为主，操作上依旧建议暂时观望。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。