行情展望：在市场情绪好转及外盘利多消息支撑下，油脂反弹较为强劲，但在整体供过于求背景下偏弱趋势尚未扭转。棕榈油方面，产地进入季节性增产周期，且在斋月结束后，劳工归位供应预计增加。从产地方面来看，3月印尼产量已明显恢复，在需求减少下，库存开始回升，但短期供应端尚未出现压力；5月份后DMO政策有所调整，散油出口配比从1:6收紧至1:4，但包装油出口系数上调，整体出口放开；但出口需求或因主要消费国植物油库存较高及豆棕fob价差收窄而受抑。而马来棕榈油4月份MPOB报告符合预期，但出口数据偏利空，后期随着进入增产周期以及出口需求下滑，库存恢复仍是大趋势，关注5月MPOB报告。从国内来看，棕榈油在进口利润倒挂下进口4-5月份进口减少，导致库存去化，但在近期产地成本报价下调下，6-7月买船增加，后续去库或放缓。需求方面，随着当前气温逐步回升，将利好棕榈油调和油及餐饮需求，但在近期豆棕价差收窄下，棕榈油需求受到影响，成交明显回落。豆油方面，供应存边际好转预期。在巴西大豆丰产下，国内二季度进口供应预计维持高位，5月进口1202万吨，超市场预期。随着入关检验等问题逐步缓解，油厂开机及压榨恢复，在供给端问题改善下，豆油库存逐步回升，现货基差持续走弱。需求方面，在豆棕价差收窄下，豆油下游成交有所回暖，但整体增量有限。菜油方面，供应宽松，限制价格上方空间。主产地当前澳籽加籽进入播种中后期，在厄尔尼诺预期下，天气市将逐步升温，关注产地种植情况。国内前期在榨利良好下，一、二季度进口菜籽预计维持偏高水平，同时菜油进口也处于同期高位。而菜油在油厂开工稳定下，库存持续增加，当前现货基差维持较低水平。但在当前榨利亏损下，二季度后菜籽进口预计下滑，累库预计放缓。需求端，菜油食用消费较稳定，且消费具有地域口味偏好，进口菜油库存的去化仍需关注与竞品油脂价格优势带来的替代消费。 　　操作建议：短期在消息面利多支撑下油脂反弹持续性待观望，在供应宽松下上方空间预计有限，趋势仍偏空，可关注油脂间套利策略，做多菜豆价差的机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。