本周（6月12日-6月16日），国内大宗商品整体上涨为主。黑色系板块大幅走高，有色金属板块偏强，农产品板块在天气炒作的推动下强势反弹，三大油脂涨幅均超5%。

　　北京时间6月15日，美联储宣布暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%不变，符合市场预期。鉴于美国目前的通胀水平仍高于美联储2%的目标，因此市场人士普遍认为美联储的加息周期仍未到达“终点”，而对于后续的政策路径，期货市场一致认为本轮周期的终端利率将是5.25%-5.50%，也就是说相较目前的利率水平还有25个基点的加息空间，但美联储究竟会在7月份还是9月份加息，目前市场上分歧较大。此外，市场还预期美联储最快在今年年底就将降息。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨3.74%、燃油上涨3.97%；黑色系板块，铁矿石周上涨4.84%，焦煤上涨10.18%；有色金属板块，沪镍周上涨4.57%、沪锡上涨3.46%、沪铜上涨2.50%、沪锌上涨3.34%；农产品板块，棕榈油周上涨10.36%、鸡蛋下跌0.12%、生猪上涨0.50%。

　　交易行情热点

　　热点一：成品油价呈下调趋势 国际油价仍处于震荡走势

　　国家发展改革委6月13日发布消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年6月13日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低55元和50元。本轮成品油调价周期国际油价小幅下降，专家预计，短期油价仍可能偏弱运行。

　　据监测，本轮成品油调价周期内（5月30日至6月12日）国际油价小幅下降。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期下降2.34%。

　　调价周期内，产油国自去年10月以来的第三次减产决议一度支撑油价上涨，但全球经济和需求增速下滑继续对油价造成打压。“欧佩克+”召开会议决定延长当前减产协议，并将明年的产量目标下调约140万桶/日；沙特在此基础上7月自愿额外减产100万桶/日。在全球经济增速下滑态势明显、原油需求端压力持续加大的情况下，减产刺激力度不及预期，叠加美国汽油库存大幅增加，油价在震荡中小幅下跌。平均来看，本轮调价周期伦敦布伦特、纽约WTI油价分别比上个调价周期下降2.04%、2.64%。

　　今年以来，成品油价格经历了12次调价窗口，呈现出“四涨六跌两搁浅”的格局。涨跌互抵后，全国汽、柴油价格年内每吨累计分别降低125元和120元。

　　国家发展改革委价格监测中心预计，短期来看油价仍可能偏弱运行。“欧佩克+”继续减产对油价托底意图明显，但当前美欧等发达经济体通胀呈现黏性强、回落慢的特征，叠加升息对全球经济增长带来负面影响，需求疲软将是影响油价偏弱运行的主要因素。

　　下一次调价窗口将在6月28日24时开启。对于后期走势，隆众资讯成品油分析师李彦认为，虽然近期油价表现偏弱势，但美国夏季出行高峰已经到来，且“欧佩克+”坚定推进减产，预计下一轮成品油调价搁浅的概率较大。金联创分析师马建彩则认为，短期内利空因素难消，新一轮成品油零售价下调概率依然较大。

　　热点二：棉价短期上涨幅度较大 下游企业积极应对

　　近期，棉花行情上涨幅度较大。专家认为未来一段时期棉花价格仍将高位震荡，下游企业应提早应对原材料价格变动造成的影响。

　　中国棉花协会发布的中国棉花价格指数（新标准）显示，6月15日，3128B的价格为17505元/吨，环比增长14%。同日，郑棉主力期货收盘价格为16670元/吨，较月初上涨7.98%。棉花价格上涨也直接带动棉纱价格，棉纱主力期货收盘价格为23570元/吨，较月初上涨5.39%。

　　“近期市场关注新年度棉花减产、抢收预期叠加商业库存低位，棉花价格大幅上涨。”上海钢联农产品事业部棉花分析师梁浩指出，数据显示，新年度新疆棉花种植面积预估下调8%左右，棉花产量预估下调，但具体幅度尚不能定论，若后期天气正常，仍有补救时机。此外，2022年和2023年度轧花厂加工利润相对可观，新年度棉花大概率会出现抢收。

　　棉花作为重要的农产品，季节性规律较明显。4月份以来，新疆棉区大部气温偏低，影响棉苗发育；此外，5月上旬的强冷空气入侵对棉花生产雪上加霜，下旬多地出现恶劣天气导致棉花受灾。

　　梁浩认为，短期之内供给端的紧张预期，对棉花价格构成了较强的支撑，维持偏强态势；一旦价格进一步走高，或可能引发下游需求端更强的负反馈，带来价格上方更强的阻力，整体预计棉花价格维持高位震荡。

　　从棉花产业链下游来看，由于原料价格上移，成本再次提升，纺织厂利润空间被压缩，新增订单或将受到影响。

　　新赛股份表示，公司2023年新轧季籽棉收购预计在9月下旬、10月上旬开始，公司届时将根据所属棉花加工企业所在植棉区的籽棉收购价格、质量、产量，以及预期现货市价等因素确定收购及生产加工量。

　　梁浩表示，“短期棉花价格快速拉涨，纺企对原料采购积极性不高，下游订单跟进乏力，成品库存逐步增加，短期难有改善。建议纺企构建快进料、快生产、快销售的经营模式，锁定加工利润，尽可能地减少产品积压，随行就市出货。”

　　热点三：生猪价格低位震荡 端午假期或将提振需求

　　据农业农村部监测，6月16日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.14元/公斤，与上周五（6月9日）的19.29元/公斤相比，下降0.8%。本周的平均价格为19.18元/公斤，与上周19.18元/公斤的均价相比，保持平稳。

　　本周国内生猪价格与上周相比，基本持平。据中国养猪网的数据，6月16日生猪（外三元）价格为14.24元/公斤，与上周五（6月9日）的14.24元/公斤持平。从一周均价来看，本周生猪均价为14.22元/公斤，与上周14.23元/公斤的均价相比，也基本持平。

　　据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重继续降低。养殖企业减重出栏，部分屠宰企业收购大猪意愿降低，全国交易均重降低。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重121.81公斤，环比跌0.30%。需求方面，本周屠宰企业开工率环比下降。随着气温升高，终端猪肉需求疲软，屠宰企业订单减少，同时散户压栏惜售，生猪供应有限，导致开工率下降。本周国内生猪重点屠宰企业开工率震荡微降，平均开工率32.05%，环比下跌0.39个百分点。

　　新湖期货认为，6月份需求端或有恢复，但起色有限，而供应端仍过，影响价格上行空间，目前冻品库容率处于较高水平，后期仍存出货压力，目前生猪价格仍在磨底阶段，饲料成本端亦呈现下降趋势，待端午节预期过后，需求端是否发力何时发力仍待观察。

　　瑞达期货认为，本周生猪有所走强，主要受到来自端午节需求的提振。供应压力阶段性有所下降，但是需求同样不佳，随着天气的转暖以及学校放假，对猪肉的需求下降较快。另外，市场关注的6-7月的供应断档期仍有待观察，或没有市场预期的严重。不过临近端午，市场对备货有所预期，提振市场的情绪。

　　行业政策要闻

　　要闻一：发改委表示将持续巩固和扩大新能源汽车发展优势

　　6月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，今年以来，我国新能源汽车产业发展延续良好态势。1—5月份，新能源汽车产销分别完成300.5万辆、294万辆，同比增长45.1%、46.8%；同期出口45.7万辆，增长1.6倍。近期，国务院对新能源汽车高质量发展作出新的部署，发改委将会同有关部门认真贯彻落实，从需求侧和供给侧双向发力，持续巩固和扩大新能源汽车发展优势，推动新能源汽车产业高质量发展。重点是做到“四个持续”。

　　一是持续扩大消费市场。按照国务院常务会议部署，推动出台促进新能源汽车产业发展的政策举措，推动开展新能源汽车下乡等活动，促进新能源汽车市场持续平稳增长。

　　二是持续提升创新能力。深入实施创新驱动发展战略，强化汽车企业创新主体地位，顺应电动化智能化发展趋势，支持企业加强动力电池、新型底盘架构、智能驾驶等领域关键核心技术研发，不断提升产业竞争力。

　　三是持续优化产业布局。加强对新能源汽车行业和企业的引导，推动形成良性竞争、优胜劣汰的市场环境，促进新能源汽车产业行稳致远。

　　四是持续完善基础设施。按照科学布局、适度超前、创新融合、安全便捷的基本原则，加快构建高质量充电基础设施体系。不断优化完善城市、城际、城市群都市圈以及农村地区充电网络布局，积极推进居住区、公共区域等重点区域充电基础设施建设，提升运营服务水平，为新能源汽车产业发展提供有力的支撑。

　　要闻二：碳酸锂价格大幅波动 业界期待风险对冲工具

　　6月14日晚，广期所就碳酸锂期货和碳酸锂期权合约及相关规则公开征求意见，截止时间为6月20日。

　　大涨大跌的碳酸锂价格，令锂电产业链公司迫切期待风险对冲工具。“碳酸锂期货上市后，锂盐行业将具有更为合理的价格发现手段，期货价格能高效、及时、动态地反映锂盐市场供需情况。”五矿期货相关人士表示。

　　上海有色网数据显示，2022年初，碳酸锂价格约为28万元/吨，此后价格一路走高，在当年11月创下60万元/吨的记录，随后又急速下跌。今年4月下旬，碳酸锂价格跌破18万元/吨。当前，碳酸锂价格又再度上涨至31.4万元/吨附近。

　　部分业内人士认为，本轮碳酸锂涨价原因是矿商的挺价和惜售。去年碳酸锂价格大涨是因为新能源汽车渗透率不断提高，促使上游不断扩产，而全国新能源汽车渗透率达到30%左右后，市场对动力电池需求预期放缓，碳酸锂价格出现下跌。目前需求端并未真正回暖，中小矿商入场碳酸锂的风险依然较大，需要期货工具承担价格发现、套期保值等功能。

　　对于维持锂价稳定，江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔认为，要维护市场健康运营。“此前，有大量运营商、中间商囤货碳酸锂，导致锂价疯涨，这时应当进行一定的管理。此外，应及时发布碳酸锂供需信息，比如目前国内总锂矿产能、进口的锂矿量、行业需求等。市场主管部门应经常定期发布供需信息，引导行业从业者理性投资，车企提前做好规划。”

　　平安期货高级研究员刘延峰认为，碳酸锂供需都处于高速增长中，一旦一方出现变化，价格波动将放大，碳酸锂生产商、贸易商，以及锂电池正极生产商等产业链中游企业的经营利润波动将随之放大，企业可以通过套期保值，来降低价格波动产生的不利影响。

　　刘延峰表示，碳酸锂和磷酸铁锂及三元材料的价格相关性均超过90%，可通过买入套期保值来管理未来的原料采购成本。此前，磷酸铁锂及三元材料价格大幅上涨，锂电池产量大幅提升，采购成本难以控制。有了套期保值工具后，将不再出现这样的局面。

　　展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：过去一周原油市场新增利好频现，内外盘油价在一度下探至震荡区间下沿后再次收回跌幅重心回升。在备受关注的美国5月CPI数据公布后，市场对于6月美联储加息预期基本打消，美元弱势格局下大类资产迎来普涨，美元、美债短长期利差或难出现持续上涨以抑制油价。此外，国内市场方面，6月13日国内央行开展20亿元7天期逆回购操作并下调了中标利率，带动市场对后市进行降息政策调节、开启稳增长周期产生了较为乐观预期，意味着下半年油品内需很可能好于市场预期。回归原油市场供需端，过去一周全球原油市场地域性分化依旧较大，值得关注的是，北美地区页岩油产量出现超预期下滑的迹象，未来或助推油价的上涨。整体来看，虽然伊朗原油供应回归一定程度上调了市场对于原油供应端的预期，但过去一周市场新增潜在利好较多，包括美联储暂定加息、国内下调逆回购利率、美国SPR补库等，叠加北半球油品三季度消费旺季的到来，各类季节性利好暂时较难证伪，理论上油价年内仍有机会出现最后一次上涨行情。（国泰君安期货）

　　黑色系板块

　　焦煤：上周焦煤主力合约2309震荡运行，周五收盘于1400.5元/吨，环比上涨111.5元/吨，涨幅为8.65%。现货方面，当前焦煤供应整体稳定，蒙煤通关车辆再度增加。随着下游需求好转，焦煤价格不断上涨。从消费端来看，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为75.5%，周环比增加0.3%。焦炭日均产量56.4万吨，环比上周上涨0.2万吨。焦企按需采购，部分焦企采购有所回升。库存方面，本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本焦煤库存659.5万吨，周环比增加11.6万吨。焦煤可用天数8.8天，增加0.1天。16港进口焦煤库存532万吨，增加30.7万吨。综合来看，短期内随钢厂焦企利润回升，部分企业对原料煤的采购积极性略有提升，焦煤价格短期内较为坚挺。但当前处于钢材消费传统淡季，外加焦煤供应偏松，且后期钢材的压产政策可能随时落地，以及后期面临传统淡季，因此后期仍有降价可能性。（华泰期货）

　　有色金属板块

　　沪锌：本周锌价持续反弹。海外矿山再度停产，全球金属锌平衡表再度收紧，短期形成利多。夏季部分冶炼厂进行年度检修，国内供应出现小幅下降。利率决议落地，美元指数回落，市场风险偏好抬升助推工业金属普涨。国内周度库存去库放缓，端午节前下游开工率下降，后期仍有累库压力。前夕进口窗口打开，海外矿石流入国内，预计整体精炼锌产量存在反弹空间。总体来看，海外矿山停产规模有限，市场更加关注长期供需情况，尤其是国内预期的落地政策是否能带来终端消费的实际增量。从目前初端消费的开工情况来看，开工率略有走强，市场短期内处在相对平衡的状态中，则更需关注宏观面对市场情绪的指引。而在欧美央行依然鹰派的背景下，经济萎缩的风险依然存在。（中信建投期货）

　　农产品板块

　　生猪：周内生猪盘面连涨四天，周五盘面跌2.92%。生猪现货价格止跌，养殖端扛价，加之端午节小幅提振。截至本周五，生猪LH2307合约收盘价15985元/吨，周涨幅0.5%。4月份全国生猪存栏和能繁母猪存栏双降。农业农村部宣布，生猪去产能已靠近尾声。全国生猪存栏量两年来首次同比下降，据农业农村部数据显示，4月份全国生猪存栏同比下降0.2%，但生猪出栏仍惯性增长，环比增长1.2%。近期端午临近，备货启动，屠宰场逐步进入节前备货的周期，采购猪源的积极性转浓。国内猪价走出阴影，养殖户心态改善。养殖端扛价情绪不减，但是，消费掣肘下，屠宰场配合提价，这也打破了市场购销双低的格局，猪价出现反弹的契机。目前，国内屠企库存高筑，样本冻品库容率高达25.37%。长期猪肉价格偏低，冻品猪肉走货不畅，部分地区，随着冷冻猪肉储存时间过长，屠企面临一定甩卖走货的压力，猪价走高有利于支撑鲜品猪肉价格反弹。（和合期货）