使用说明书

　　结合商品期货分析框架，即在供给，需求和库存的基础上，结合产业链成本利润，基差等相对估值，以历史数据为衡量标尺，以统计学公式为划分依据，力求最大程度客观的对该商品目前的供需形势，价格趋势进行刻画。

　　正分数代表对价格支撑越强，负分数代表对价格压制越强，分值越高程度越高。六大项每项及总分值分值范围都是（-4,4）。

　　要点回顾

　　1、国际

　　*美联储6月停止加息，维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期

　　*美国上周首次申领失业救济人数为26.2万人，预估为24.5万人，前值为26.1万人。

　　*经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。

　　*美国5月PPI同比上升1.1%，预估为上升1.5%，前值为上升2.3%；美国5月PPI环比下降0.3%，预估为下降0.1%，前值为上升0.2%。

　　2、国内

　　*5月份中国经济运行“成绩单”出炉。数据显示，我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%。

　　*商务部将加强部门协同，推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施。同时，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展等，出台针对性的配套举措。

　　*央行6月15日开展2370亿MLF操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.65%、1.90%，其中MLF利率下调10个基点。业内人士认为，随着MLF利率下调，6月20日即将公布的LPR有望接续下调，5年以上LPR不排除调整幅度更大。

　　3、产业

　　*本周建材维持淡季去库，去库速率略有放缓；产量维持高位运行，未见下行迹象

　　*港口焦炭本周涨120元/吨，产地焦炭价格未变

　　逻辑复盘

　　本周基差负值较大，下周密切关注现货跟涨情况，若跟涨，上涨压力减小；若稳定，回落可能性增加。

　　本周港口价格悄然回升，在盘面高升水的情况下大大减少上涨阻力，价格按照宏观因素向好回调运行。目前政策的预期管理未尽，仍以反弹向上对待，静待变量来袭。

　　近期关注

　　1、宏观层面预期利好政策是否发布

　　2、微观层面成材去库放缓问题

　　3、下周产地焦炭是否提涨

　　要点回顾

　　1、美国至6月10日当周初请失业金人数26.2万人，预期24.9万人，前值修正为26.2万人；当周续请失业金人数177.5万人，预期176.5万人，前值175.5万人。

　　2、美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。

　　3、我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。

　　4、国家统计局发布5月70城房价数据，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。新房价格环比整体涨幅回落、二手房环比下降；一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二、三线城市二手房价格同比总体降势趋缓。易居研究院研究总监严跃进指出，当前，房地产开发的投资端和销售端都面临较大压力，预计7月份前后或有更重磅的刺激政策出台。

　　5、截止到20230615，全国浮法玻璃样本企业总库存5479.6万重箱，环比减少38.5万重箱，降幅-0.70%，同比-30.50%。折库存天数23.5天，较上期下滑0.2天。周内全国浮法玻璃日度平均产销率良好，维持在90%以上水平，行业整体维持去库状态。

　　逻辑复盘

　　本周在利空落地和宏观政策的预期下，上涨0.58%。

　　1、继续关注下周纯碱的库存情况；（截止到2023年6月15日，中国纯碱厂家总库存42.65万吨，环比-4.36万吨，跌幅9.27%。其中，轻质纯碱16.59万吨，环比-2.58万吨，重碱26.06万吨，环比-1.78万吨。轻重碱同步下跌，企业执行订单。）

　　2、关注纯碱和玻璃的销售节奏；（截至2023年6月15日，中国纯碱企业出货量为64.9万吨，环比上周-0.59万吨；纯碱整体出货率为107.2%，环比上周-1.39个百分点。截至2023年6月中旬，玻璃深加工企业订单天数15.3天，较上期减少0.4天，环比-2.55%。）

　　3、关注远兴投产的计划进度和纯碱企业的检修情况。（目前远兴预计6月20开始投料生产出产品，利空已经落地）（目前碱厂企业现货还有利润，检修的企业比较少。河南金大地设备问题，装置临时检修，影响600-800吨/日。）

　　近期关注

　　1、关注玻璃和纯碱的产销节奏和玻璃厂持货意愿；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注远兴6月20号是否出产品。

　　要点回顾

　　1、美国至6月10日当周初请失业金人数26.2万人，预期24.9万人，前值修正为26.2万人；当周续请失业金人数177.5万人，预期176.5万人，前值175.5万人。

　　2、美联储如期宣布暂停加息，止步此前的连续十次加息纪录。但释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，市场原本认为7月或9月是本轮周期最后一次加息。此外，美联储利率掉期不再押注美联储将在2023年降息。

　　3、我国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，社会消费品零售总额增长12.7%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，房地产开发投资下降7.2%。5月全国城镇调查失业率持平于5.2%，其中16-24岁劳动力调查失业率为20.8%。

　　4、国家统计局发布5月70城房价数据，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。新房价格环比整体涨幅回落、二手房环比下降；一线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落，二、三线城市二手房价格同比总体降势趋缓。易居研究院研究总监严跃进指出，当前，房地产开发的投资端和销售端都面临较大压力，预计7月份前后或有更重磅的刺激政策出台。

　　5、久泰新材料200万吨/年甲醇装置于2022年12月28日停车检修，点火重启中；内蒙古久泰100万吨/年煤制甲醇装置+60万吨/年MTO装置正常生产中。

　　逻辑复盘

　　本周甲醇在煤炭弱稳和宏观政策预期下，上涨0.73%。

　　1、关注鲁西化工装置的重启；（鲁西化工装置有重启的预期，这是多头手里最后一张王牌了，等鲁西化工开启之后，下游没有新的装置开工了。）

　　2、关注煤炭需求的情况和其价格的走势，对甲醇的成本端产生影响。（迎峰度夏之际，煤炭港口库存开始从高位拐点向下，电厂日耗高于往年同期水平，电厂库存大幅下滑，煤炭数据边际改善，后续预计煤炭价格维稳或小幅反弹，甲醇成本支撑明显。）

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。（国内PMI数据显示低于预期，依旧在荣枯线以下运行，国内经济依旧比较疲软。）

　　近期关注

　　1、关注下游鲁西化工装置的重启；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　要点回顾

　　1、中央气象台预计，6月16日起，目前位于华南沿海地区的强降雨带将逐步北抬，18日前后长江中下游地区、江南等地将进入降雨集中期，也就是今年的梅雨期。据国家气候中心统计分析，今年江南和长江中下游地区入梅时间均较常年偏晚。预计湖北、湖南、江西、安徽、浙江等地降雨量较大，暴雨致灾风险较高，需要特别注意。

　　2、6月15日，欧洲央行如期加息25基点至3.5%，为22年最高，欧元兑美元创下五周新高，美元指数大幅走弱。

　　3、6月15日，央行在公开市场开展20亿元7天期逆回购操作和2370亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.9%、2.65%，此前分别为1.9%、2.75%。

　　4、本月美国NOAA数据显示，今年11-12月发生强厄尔尼诺现象的可能性为50%，在此基础之上至少有84%的可能性发生中等以上强度的厄尔尼诺。

　　逻辑复盘

　　供需平衡+淡季即将到来，弱势整理为主。本周鸡蛋2309合约小幅下跌，周线收阴，跌0.12%。

　　1、蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但淡季消费平淡，蛋价维持整理，本周鸡蛋市场暂时缺乏提振，现货下行，盘面弱势运行，此逻辑符合预期。。

　　2、终端需求提振不足，销区梅雨季节加上气温升高，鸡蛋进入消费淡季，此逻辑符合预期。

　　3、目前鸡蛋下方空间不大，淡季不利蛋价，但成本尚有支撑，预计维持一段时间震荡整理，整体基本面依然缺乏利好支撑，但也缺乏新的利空因素。

　　近期关注

　　1、南方销区天气情况

　　要点回顾

　　1、USDA最新干旱报告显示，截至6月13日当周，约51%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为39%，去年同期为9%。

　　2、6月15日，欧洲央行如期加息25基点至3.5%，为22年最高，欧元兑美元创下五周新高，美元指数大幅走弱。

　　3、6月15日，央行在公开市场开展20亿元7天期逆回购操作和2370亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.9%、2.65%，此前分别为1.9%、2.75%。

　　4、全美油籽加工商协会(NOPA)发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量超过预期，创同期纪录高位。

　　5、本月美国NOAA数据显示，今年11-12月发生强厄尔尼诺现象的可能性为50%，在此基础之上至少有84%的可能性发生中等以上强度的厄尔尼诺。

　　6、播种季节过后的一段干燥天气令美国中西部的农作物承压，令人担心预计创纪录的玉米和大豆收成将低于预期。美国农业部在最新的作物规模估计中保持预测不变，但农民和分析人士指出，作物在早期生长阶段一直不乐观。此外，气象学家预测，今年夏天将出现厄尔尼诺天气模式，通常会给中西部地区带来比平时更潮湿和更凉爽的条件，但它可能来得太晚，无法扭转过去几周造成的破坏。

　　逻辑复盘

　　产地处于天气炒作期，盘面受到提振。本周豆粕2309合约反弹，周线收阳，涨4.89%。

　　1：大豆大量到港，国内豆粕供应压力增加。国内大豆通关速度加快，加上夏季大豆大量到港，油厂开机上升，现货供应增加，此逻辑符合预期。

　　2：产地虽有天气炒作，但丰产预期暂时未受到威胁。本周美国干旱程度进一步加剧，天气炒作推动盘面，厄尔尼诺虽有来临预期但市场开始担忧厄尔尼诺的到来不足以挽救已经受损的作物，此逻辑符合预期。

　　本周豆粕的反弹并不是意味着供需格局出现变化了，国内豆粕供应压力依旧不减，来自产地的天气炒作继续发酵，导致外盘带动国内豆粕上行，短期厄尔尼诺未必带来更多降水，大豆仍处天气市中。

　　近期关注

　　1、美国天气变化

　　2、厄尔尼诺能否缓解美国旱情