今日四大股指全面收涨，IH2306今日收于2578，涨幅1.51%，IF2306今日收于3924.2，涨幅1.65%，IC2306今日收于6093.6，涨幅0.84%，IM2306今日收于6607.2，涨幅0.62%。

　　今日三大指数高开高走，集体收涨。截至收盘，沪指涨0.74%，深证成指涨1.81%，创业板指涨3.44%。今日沪深两市主力资金净流出117.80亿元，占比1.1%；大单资金净流出97.71亿元，占比0.91%；小单资金净流入149.29亿元，占比1.39%。两市总成交额突破一万亿元。北向资金净买入92.01亿。分行业板块看，电气设备、电气仪表、工程机械、通用机械等板块涨幅较大，软件服务、公共交通、IT设备、半导体等板块走弱。

　　1、中国央行今日进行2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.65%，此前为2.75%。因今日有2000亿元中期借贷便利（MLF）到期，当日实现净投放370亿元。

　　2、中国5月社会消费品零售总额年率 12.7%，预期13.6%，前值18.40%。中国5月规模以上工业增加值年率 3.5%，预期3.6%，前值5.60%。中国1-5月城镇固定资产投资年率 4%，预期4.40%，前值4.70%。

　　3、按行业分，规模以上工业增加值41个大类行业中有21个行业增加值保持同比增长。其中增加幅度较大的为通用设备制造业增长6.1%，汽车制造业增长23.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长7.6%，电气机械和器材制造业增长15.4%。

　　基本面

　　1、今日MLF利率降低，20日的LPR利率大概率随着下降，基本确定央行降息政策已经落地，很大程度上提高了投资者对未来经济增长的预期，使得股市吸引力有所上升。

　　2、中国5月社零、规模以上工业增加值、固定资产投资等数据同比增长均不及前值与预期，表明我国经济复苏边际放缓，内需不足、外部环境恶劣的大环境依然未变。在此情况下，市场增强了对于政府更有力的刺激内需、稳增长的政策预期。

　　3、更加宽松的货币政策以及更强的政府稳增长政策预期提振了市场情绪，增加了投资者风险偏好，对股票、商品市场利好加大，但一方面要注意股市上涨后的反弹调整可能性，另一方面目前经济数据偏弱的现状仍存，若政策传导经济的幅度不及预期或刺激内需的力度不足，或拖累经济复苏步伐以及股市、商品的表现。

　　风险提示

　　中国经济数据持续低迷；中国支持政策传导情况。

　　行情

　　Au2308今日收于447.14，跌幅0.83%。Ag2308沪银主力合约今日收于5528，跌幅1.85%。今日美元指数先降后升，在103.3左右保持震荡趋势，依旧处于相对高位，对金银价格形成压制，国际市场现货黄金白银价格大幅下行，拖累沪金沪银主力合约价格。

　　1、美联储公布利率决议，本月利率保持不变，但暗示再加息两次，加息情况将视经济数据而定，年内降息预期减少。美联储一致同意维持利率在5%-5.25%水平，但今年点阵图中值预期上升50BP至5.6%，预期到明年底将降息4~5次。鲍威尔表示不应将六月的暂停称为“跳过加息”，将根据数据逐次会议作出决策、今年降息是不合适的，讨论过在未来几年降息。

　　2、在ETF持仓方面，6月14日全球最大黄金ETF—SPDR持仓降至929.70吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降为14420.90吨。

　　基本面

　　美联储暂停加息，将基准利率维持在5.00%-5.25%区间不变，自2022年3月以来的连续10次加息暂告一段落。但与此同时暗示今年将会再加息两次，且明年才会考虑降息。美联储的意外“放鹰”使得美元指数得到支撑、对金银价格形成压制。国际市场现货黄金价格一路走低至1930左右，现货白银价格走低至23.3左右。对国内期货市场沪金沪银形成压制，多头纷纷减仓，主力合约价格放量走弱。

　　美联储加息之路未完，加息预期仍在，会对金银价格上方形成持续压制。但毕竟加息只是预期，还要根据后续美国经济数据与通胀数据进行利率决议，因此后续金银价格与美元指数或在美国经济数据影响下保持震荡趋势，多空或围绕美国经济数据表现互相博弈，若美国经济走弱、通胀减缓，金银价格或得到支撑，若美国经济持续火热、通胀依然高企，金银价格或会遭到压制。

　　风险提示

　　全球经济走势变化；美国经济数据波动。

　　行情

　　今日国债期货全线收跌。2年期国债期货（TS）主力合约收跌0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.22%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.34%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.58%。

　　中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。中标利率为1.90%，此前为2.00%。

　　逻辑

　　1、今日MLF利率降低，20日LPR利率或跟随下降，基本确定央行降息政策已经落地，很大程度上提高了投资者对未来经济增长的预期，降低了债市吸引力，且国债期货之前涨幅较大，多头获益减仓使得国债期货价格下跌。

　　2、宽松的货币政策以及较强的支持政策预期提振了市场情绪，股市对资金的吸引力上升，根据股债跷跷板效应，股市资金流入，债市资金大概率流出，使国债期货合约价格下跌。

　　3、目前经济数据显示的我国经济仍处于内需不足、外部环境恶劣、经济复苏缓慢的“弱现实”层面，若政策刺激能使经济恢复速度加快，国债期货价格将会进一步下跌，但若未来政策传导不利，经济数据进一步减缓，国债期货价格或依然存在上涨空间。

　　风险提示

　　中国经济数据波动；中国支持政策传导情况。

　　本周基差负值较大，下周密切关注现货跟涨情况，若跟涨，上涨压力减小；若稳定，回落可能性增加。

　　1、5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。

　　2、1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。从环比看，5月份固定资产投资（不含农户）增长0.11%。

　　第二产业中，工业投资同比增长8.8%。其中，采矿业投资增长1.5%，制造业投资增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长27.6%。

　　第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.5%。其中，铁路运输业投资增长16.4%，水利管理业投资增长11.5%，道路运输业投资增长4.4%，公共设施管理业投资增长3.9%。

　　3、1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。

　　1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。

　　4、5月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点，日均产量1243万吨。进口煤炭3958万吨，同比增长92.6%，增速比4月份加快19.9个百分点。

　　1—5月份，生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%。进口煤炭1.8亿吨，同比增长89.6%。

　　5、美联储6月暂停加息，但点阵图显示下半年仍会进行两次加息，高点至5.6%。

　　总结

　　现实数据较差，但市场选择拥抱预期，短线观望为主，后期重点关注去库放缓是否能带来市场降温，以及市场预期的一揽子政策力度。

　　2、终端需求提振不足

　　1、现货市场综述：今日主销区均价4.36元/斤，较昨日均价降低0.04元/斤。终端需求平淡，销区市场走货一般，部分销区蛋价稳定，部分窄幅调整批发价格。

　　2、基本面消息：

　　供应：近期产区大码鸡蛋余货压力不大，养殖单位多数随产随销，小码蛋走货不畅，局部有余货压力，供应面基本正常。

　　需求：市场需求一般，终端谨慎观望，普遍按需采购。

　　库存：产区货源供应稳定，下游采购积极性一般。今日生产环节库存多数在1-2天，流通环节库存1天左右。

　　总结

　　近期新开产量较前期继续增多，部分库存增加，鸡蛋供应量增加。随着鸡蛋进入消费淡季，加上受高温高湿天气影响，下游采购积极性略降，各环节多维持低位库存，规避风险，鸡蛋需求量稍有降低。端午过后需求缺乏利好支撑，且终端对当前高价货源消化有限，蛋价仍有走低的可能。当前存栏水平依然偏低，不过受养殖利润较好影响，后市鸡蛋供应或增加，容易拖累蛋价。整体上来看鸡蛋维持弱势运行，但由于供应压力并不是特别大，下方空间暂时有限，短期在成本附近弱势震荡为主。

　　1、国内供应压力增加

　　2、产地虽有天气炒作，但丰产预期暂时未受到威胁

　　1、期现货情况：豆粕M2309合约收盘价为3595元/吨，涨幅1.38%。豆粕现货市场延续价格下行走势，豆粕供应预期仍旧宽松，需求端相对稳定，国内消息面较为平静。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）国际大豆市场相关数据显示，截至上周，美豆播种进度为96%，前一周为91%；美豆出苗率为86%，前一周为74%；美豆优良率为59%，前一周为62%。

　　（2）根据NOAA气象模型预测显示，未来8-14天，美豆中部产区整体高温为主，降水集中在中南部产区。总体上看，天气对美国大豆播种的影响程度有限。

　　3、国内下游终端情况：国内猪价多数稳定，局部有窄幅调整。目前生猪供应相对充裕，但局部地区散户仍存抗价情绪，屠宰企业低价收购难度较大。同时天气升温，终端下游需求疲弱，屠宰企业销售压力较大。

　　总结

　　美国中西部地区干旱，近期高温天气引起市场担忧，天气炒作提振美豆，加上国内油厂抽检停机，市场担忧引起豆粕随外盘反弹。但国内大豆到港季节性增加下豆粕供应压力同步增加，中期来看，后续的厄尔尼诺现象或为美豆及巴西大豆带来更充沛的降水，有助于其产量增加，叠加淡季需求，如减产不能落地的话或将限制豆粕反弹空间。