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　　镍价大幅上涨一度突破17万大关

　　6月14日沪镍大幅上涨，主力2307合约收盘涨8750元/吨至169950元/吨，涨幅5.43%；伦镍电3亦在日内有所攀涨，至15:00报22170美元/吨，涨幅0.27%。四天三涨的镍价打破了此前低库存支撑与中长期供应过剩预期博弈下宽幅震荡的趋势。

　　镍价何以在此时现大幅上涨呢？

　　解析镍价大幅上涨原因

　　1

　　内外宏观利好频发助推镍价上涨

　　6月13日，中国人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率下调10个基点至1.90%，并同步下调常备借贷便利(SLF)利率三个品种各10个基点。叠加近期银行存款利率调降，释放了明确的稳增长信号，有效提振消费和投资信心。此外，最新公布的美国5月未季调CPI年率录得4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，低于市场预期的4.1%。市场预测6月美联储加息概率继续下滑。宏观利好刺激下，资金流入大宗商品市场，日内沪镍多头新增大量持仓。

　　2

　　下游消费发力镍原料需求有所提升

　　国内300系不锈钢5月产量及6月排产增涨明显。据Mysteel统计，2023年5月国内41家不锈钢厂粗钢产量311.34万吨，月环比增加11.3%，同比增加2.9%。其中300系160.38万吨，月环比增加13.5%，同比增加12.4%。6月国内41家不锈钢厂粗钢排产308.5万吨，月环比减少0.9%，同比增加11.8%。其中300系162.57万吨，月环比增加1.4%，同比增加21.2%。

　　此外，精炼镍主要下游合金行业消费发力，呈上涨趋势。据Mysteel统计4月合金用镍量1.96万吨，环比上涨19.33%；而1-4月累计消耗镍金属更是达到7.24万吨，比去年同期上涨39.23%。

　　3

　　库存仍处低位趋势性垒库未现

　　虽然近期SHFE镍仓单有所增加，但总体仍处历史低位，现货库存也未见垒库，截至Mysteel6月9日统计，中国精炼镍27库社会库存较上周减少557吨至9430吨，降幅5.58%。低库存仍是长期以来对镍价底部的有力支撑。

　　总结与展望

　　虽然国内新增精炼镍产能逐步兑现，但现货库存仍未出现趋势性垒库，低库存支撑仍在，在近期国内外宏观利好刺激下，镍价现快速上涨。目前精炼镍中长期供应过剩预期仍不变，6月各地精炼镍企业将继续增产的态势，新疆镍厂复产，华东大型镍企产量将继续爬坡；华南及西北数家新能源企业亦将在月内陆续投产。预计6月国内精炼镍产量将大涨10.90%到20860吨。预计6月供需整体供大于求。

　　目前17万关口虽已突破，仍需要理性消化宏观利好带来的市场情绪，谨防多头资金止盈离场后、空头或有反攻，镍价有重归下跌通道风险。

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