编辑：宁证期货房俊
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1、螺纹钢是我国产量最大钢材品种之一，主要用于房地产、桥梁、道路等土建工程建设 等，与基础建设投资有着密切的关系。从 2005 年后螺纹钢、线材资源供应量与投资增速的对 比图中可以看出，除 2008 年受国际金融危机影响，螺纹钢、线材增幅明显下降外（主要是 2008 年下半年钢厂产量大幅下降），螺纹钢、线材资源供应量增幅与固定资产投资增幅有着密切的 正相关关系。特别是 2008 年国际金融危机爆发后，受国内投资需求拉动，刺激了建筑钢材需 求的增长，螺纹钢和线材产量增幅要高于同期钢材产量的增幅。

2、螺纹钢和线材以市场流通为主，定价基本贴近现货市场 我国螺纹钢的销售主要以市场流通为主。据中钢协统计的数据，2012-2017 年重点钢铁企 业通过流通渠道销售的产品占到 60.3%-66.7%，若考虑到钢厂分支机构销售也大部分以市场流 通为主，螺纹钢市场流通比例在 70%-80%，可见我国螺纹钢销售主要以市场流通为主。不过 近年来，随着钢厂服务的延伸，越来越多钢厂加大钢材直供比例，此从以下二表可明显看出， 近几年钢厂销售渠道中直供比例逐步加大。

与螺纹钢一样，我国线材主要也以市场流通为主，据中钢协统计的数据，2012-2017 年重 点钢铁企业通过流通渠道销售的产品占到 48.1%-55.3%，直供的比例在 30.7%-34%，略高于螺 纹钢的比例，主要是金属制品用线材直供比例较高。由于螺纹钢和线材主要以市场流通以及 区域性销售的特性，钢厂定价主要参考目标市场现货价格，定价周期短，以贴近市场定价为 主。

3、螺纹钢和线材季节性突出，去产能令冬储意愿回升

钢材各品种的产销均存在着连续性生产与阶段性需求之间的矛盾，由于螺纹钢与线材绝 大部分都是应用于建筑行业，因此受季节和气候影响更为明显。从图中可以看出往年螺纹钢 与线材库存通常呈现 N 字形走势，即春节前后持续增加并达到年内峰值后，二三季度持续去 库存，至四季度中下旬再次回升。

通过贸易商的库存调节与市场供需影响研究，我们认为螺纹钢与线材的走势是贸易商“主 动补库存-被动去库存-主动去库存-被动补库存”四个库存阶段的不断重复所致，其中春节前 的冬储意愿的强弱决定库存高点的位置。

4、华东是我国最大的螺纹钢生产和消费地区

华东地区是我国螺纹钢最大生产，也是最大的消费地区，其产量约占国内总产量的 1/3， 其次是华北和华中地区，三地产量合计约占全国 2/3。西部地区螺纹钢产量占国内比例较小， 西南与西北两地螺纹钢产量仅占全国 20%不到，此外华南地区螺纹钢产量占国内螺纹钢产量 比重也仅为 10%左右。      

据中钢协统计数据，2017 年重点钢厂螺纹钢产量 14356 万吨，其中流向华东地区 5416.7 万吨，占总统计量的 41%，结合产量分布区域看，华东既是我国最大的螺纹钢生产地区，也 是我国最大的消费地区，区域内部分供应缺口需要从北方补充。流向华北地区 1364.1 万吨， 占总统计量的 10%，约有占总量 8%的产量净流出。流向中南地区 2673.3 万吨，占总统计量的 21%，与产量所占比例基本持平，中南地区螺纹钢产销供需基本平衡。

5、华北是我国最大线材生产地区，华东是最大的消费地区

我国线材最大的生产地区是华北地区。据统计，华北地区产量约占国内总产量的 1/3，华 东和华中地区线材产量合计约占 40%。华南、东北、西南、西北地区分别占到我国产量的 9%、 7%、6%和 4%。

我国最大的线材消费地区是华东地区。据中钢协的数据，2017 年重点钢厂线材产量 8341 万吨，其中流向华东地区 3172.8 万吨，占统计数量的 45%；流向华北地区 1405.4 万吨，占统 计数量的 20%。结合国内产量数据，华东地区是我国线材的净流入地区，华北则是净流出地 区。