5月黑色系价格继续下跌。一是国内外宏观预期进一步弱化；二是产业矛盾仍存，主要集中在钢材弱需求和铁水高产量上；三是原料煤炭供应过剩，导致全产业链估值下调。 　　展望5月，宏观预期仍存不确定性，主要是国内可能出台刺激政策；供需面则相对确定，由于地产、基建下滑趋势，钢材需求弱预期，而供应端铁水回升，供需矛盾仍有再次升温的可能。原料端，动力煤乃至焦煤过剩格局不改，关注三季度长协价，整体黑色系价格或冲高回落。

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