逻辑：昨日黑色小幅震荡整理，碳元素依然偏弱。当前钢材需求仍较为弱势，但钢厂在即期利润回升的影响下复产，钢材去库速度放缓，供应压力仍存，等待限产政策明朗后供应才能大幅下降。成本端，港口动力煤跌破800大关，受此影响焦煤价格偏弱，焦炭成本仍有下移空间。铁矿港口库存去化但后期减产压力下价格依然偏弱。宏观方面，国内地产和基建投资数据均不及预期，建筑用钢需求依旧转弱。5月中采制造业PMI环比下降0.4%至48.8%，需求不足导致连续2个月处于收缩区间，后期重点关注能否出台经济托底政策。海外方面，美国债务危机仍存，上周末美国债务上限谈判取得进展，风险资产估值压力暂缓，关注美国众议院就债务上限协议投票的结果。后期持续关注银行业风险和美国经济韧性。 　　行业方面，上周螺纹产量环比回升，长短流程钢厂利润较为平稳，预计产量转为震荡。需求方面，上周需求延续下降，维持弱势。受到利润引导，钢厂减产趋缓，短阶段焦炭下行压力缓和。然而钢材需求逐步转淡，高产量之下，钢材上方压力持续，预计焦炭跟随板块低位震荡运行。短阶段焦煤下行驱动减弱，需求改善叠加进口回落，供需过剩压力有所缓和。然而钢厂减产偏慢，钢材端淡季压力或将逐步显现，同时，动力煤市场情绪偏弱，亦对焦煤形成压制。本期铁矿海外发运小幅回升，到港量大幅减少。目前成材需求依然较弱，但钢厂盈利率小幅回升，部分高炉有所复产；叠加钢厂原料库存创新低，支撑铁矿价格。但后续随着海外供给的增加，及粗钢平控政策落地，铁矿港口累库压力加大。废钢供需双弱，产业链支撑依然偏弱，预计短期震荡运行。合金成本支撑可能下移，后市关注钢招情况和原料情况，预计铁合金短期震荡运行。玻璃当前视角下，现货产销边际转弱，库存可能重新回到累积的状态，玻璃价格和库存高度反相关，产销持续偏弱的情况下，盘面或维持震荡偏弱。纯碱供需基本面来说暂时没有恶化，但市场情绪短期有所改善，盘面震荡反弹。但当前长期看跌预期并未扭转，若下游补库情绪回落，则期现仍可能下跌。进口煤冲击，库存高企压制，北港库存高达3046万吨，悲观情绪浓郁，煤价跌幅扩大。 　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和城投企业债务问题，宏观政策预期，粗钢平控政策何时落地，进口煤供应压力，以及美国债务违约问题；其中刺激政策短期能否出台仍然存疑，但大幅杀跌后市场悲观情绪释放，做空意愿下降。铁水产量在减产政策落地前只能依靠钢厂利润调节，负反馈后移，等待粗钢产量调节政策结果。海外加息周期或暂告段落，但衰退预期仍存，短期关注债务上限谈判结果。预计短期黑色板块价格仍将偏弱运行。中期持续关注铁水产量变化，海外风险事件发展。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。