期市早班车 | 2023年5月22日

　　品种：焦煤、纯碱、玻璃、甲醇、尿素

　　01/ 焦煤

　　供应方面，煤矿库存快速向上游积累，洗煤厂开工率下滑，部分矿场开始主动减产，整体产量边际递减，叠加进口口岸贸易商报价继续下调，蒙煤通关持续下行，澳煤价格倒挂，整体炼焦煤供应稍有降低，但整体供应维持充足。现需求方面，近期钢材价格震荡小幅上涨，市场情绪好转，叠加原料煤已下跌至相对低位，库存多集中于上游，下游库存低位，开始增量补库。综合来看，炼焦煤市场逐步止跌企稳，市场信心转好，竞拍成交活跃度较前期有所提升，但市场反馈整体炼焦煤供应仍较宽松，煤价反弹空间有限。

　　02/ 纯碱

　　宏观悲观情绪暂缓，商品受支撑，但现货充裕且产业链上端估值偏高，拖累PTA反弹幅度。操作上建议观望，或跟随原油波动交易。 上周碱厂库存增1.86万吨，交割库库存增3.55万吨，浮法玻璃纯碱储备14~16天，碱厂订单天数小幅下降至9天。现货价格继续下跌，沙河重碱主流送到2100元/吨，华中轻碱出厂2100元/吨，听闻6月或还有降价。下游浮法、光伏玻璃库存小幅累积，本周预计各有一条产线、合计1500t/d点火。开工方面，近期桐柏海晶有检修计划，徐州丰成点火运行，重庆湘渝恢复，预期下周整体开工重心及产量提升，预期开工率89-90%，产量接近60万吨。总体上，随着下游实际需求增加，供需表显示5月碱厂库存预计走平。但目前市场主要矛盾在于上游主动降低库存，而中下游不愿补货。碱价还有继续下行的空间。

　　03/ 玻璃

　　供给端，上周一玻璃集团天津玻璃有限公司600T/D浮法线点火复产；云南一新材料有限公司550T/D一线原产福特蓝，5 月16日投料转白玻；上周并无冷修产线。浮法玻璃在产日熔量增2020吨至165000吨/日。需求端，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现一般，中下游维持按需采购，备货积极性不高。终端订单新增量有限，加工厂交付前期订单为主。受北方局部价格松动影响，市场观望氛围愈发浓厚。预计短期需求端延续平吨稳走势，刚需支撑市场。上周库存涨86万重量箱至4290万重量箱。总的来说，玻璃在产日熔量稳步提升，下游需求一般，库存持续上。当前玻璃09合约基差依旧处在极高水平，后期玻璃期价或逐步止跌企稳。关注周二发布的美国PMI数据；周五发布的美国4月核心PCE物价指数数据。

　　04/ 甲醇

　　上周甲醇期货价格小幅反弹后回落延续偏弱运行，MA2309合约5月19日收盘价2167元/吨，较上周下跌49元/吨，环比跌幅2.21%。基本面分析：成本方面，煤炭产量和进口量呈现持续增长趋势，煤炭需求跟进相对平淡，煤矿库存及销售压力较大。成本支撑减弱，甲醇价格有重心下移预期。供应方面，甲醇检修损失量大于复产量，近期产量小幅下降，5-6月有复产和投产预期。需求方面，随着甲醇价格下跌，甲醇制烯烃利润有所修复，开工率持续小幅提升。除甲醛开工有明显的提升外，其他传统需求表现不同程度下滑，对甲醇需求支撑有限。库存方面，甲醇库存绝对值处于历史同期低位，近期变化幅度不大。受今年以来工业品整体需求不佳和甲醇成本支撑减弱的影响，甲醇后市预计仍是偏弱震荡运行，建议观望为主。（数据来源：同花顺）风险提示：煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。

　　05/ 尿素

　　上周尿素期货价格震荡运行后跳空下跌，5月19日UR2309合约收盘价1791元/吨，较上周下跌69元/吨，跌幅3.71%。现货市场价格承压运行，下跌幅度较上周有所扩大。小颗粒尿素东北地区跌幅4.8%-11.1%，华北地区跌幅3.7%-5.4%，西北地区跌幅2.5%-4.7%，其中新疆涨幅0.2%，华中、华东地区跌幅2.1%-2.9%。主力基差目前450元/吨左右，较上周收窄近20元/吨。基本面分析：尿素目前多数生产装置运行尚可，整体供应相对宽松。成本方面，无烟煤中块坑口价格小幅反弹，小块坑口价格守稳，但对尿素成本支撑不明显。尿素需求方面，玉米底肥收尾。复合肥市场价格偏弱运行，夏季备肥持续释放，基层零售网点采购增加。尿素供大于求局面仍存在，叠加成本支撑有限和出口疲弱，预计还是以弱势运行为主。（数据来源：同花顺、卓创资讯）

　　风险提示：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口招标情况