【一周集萃-沪铅】

　　淡季之下铅价维持震荡

　　行情回顾

　　截至4月21日收盘，沪铅主力2306合约收盘为15,290元/吨, 周环比下跌0.78%。上海有色 1#铅锭现货价格15,225元/吨，周度环比上涨0.33%，现货贴水65元/吨，周内价格先走升后下跌。

　　逻辑观点

　　宏观面：宏观情绪扰动，整体内强外弱。美联储加息态度再度偏鹰，5月有预期落地50基点，美国4月纽约联储制造业指数上涨，国内一季度CPI数据超预期表现，经济政策延续宽松向好。

　　基本面：供需双弱，需求淡季表现平淡。铅精矿价格走升，港口库存增加，原生铅炼厂淡季之下订单较少，原生铅产量走低，产能开工率下跌，再生铅炼厂开工率持续回落，部分新产检修，再生铅利润走缩影响生产积极性，下游需求维持，铅蓄电池开工率周度环比持平，下游逢低入市拿货补库，海外库存去库，国内库存走增，显性库存维持低位。

　　行情展望及投资建议

　　宏观情绪外弱内强，铅市基本面供需双弱维持不变，多空交织之下，铅价震荡为主，波动区间15000-15500。

　　风险提示

　　海外衰退风险；冶炼厂检修；淡季需求走弱