——美联储降息预期给黄金支撑

　　近期，受美国政府债务上限等问题影响，美国消费者信心指数在短暂回升之后再次下行。其中，美国4月NFIB中小企业乐观程度指数为89，连续两个月下跌。5月密歇根大学消费者信心指数初值为57.7，低于4月终值63.5，连续第三个月下跌。

　　图一. 美国消费者信心指数

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　随着6月1日最终期限即将来临，美国发生债务违约的风险正在不断加大。虽然，美国国会两党领袖多次举行会议讨论提高债务上限的可能性。然而围绕这一问题，两党仍然互不相让，谈判未能打破僵局。在此情形下，衡量美国主权风险的CDS依然处于攀升态势，反映出市场的忧虑。

　　图二. 美国5年期CDS

　　数据来源：worldgovernmentbonds，中衍期货

　　与此同时，美国通胀在持续下降。美国劳工部发布的数据显示，4月消费者物价指数（CPI）同比上涨4.9%，创2021年4月以来的最小涨幅。该指标曾于去年6月达到峰值9%，此后连续下降十个月。扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长5.5%,同样下降。另外，美国4月PPI同比上升2.3%，超预期下滑。

　　图三. 美国CPI和PPI

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　不过，美国通胀预期出现回升。美国消费者的长期通胀预期在5月初意外加速至12年高位，达到3.2%。长期通胀预期的回升意味着市场对于美联储控制通胀的信心减弱。虽然，还没有迹象表明，消费者提前购买以避免未来价格上涨。但是仍不可掉以轻心。

　　图四. 美国通胀预期

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　在美国通胀水平下降以及债务上限危机的影响下，市场预计9月美联储将开启降息周期。市场还预计美联储将在2023年多次降息，总共降息75个基点，这将使美联储的基准利率降至4.25%-4.5%的目标区间。

　　图五. 美联储9月降息概率

　　数据来源：CME，中衍期货

　　综合来看，美国通胀下降以及债务上限危机令市场预计美联储9月开始降息周期给黄金支撑。但是，目前黄金涨幅较大，近期可能有所调整。建议等待调整结束之后，再考虑入场。