原油价格现企稳迹象，PX供应维持低位，短期PXN价差将维持强势，近期汽油裂解利润持续下降，调油预期走弱，PTA维持高供应，需求端聚酯工厂进入传统淡季预计开工重心下降，成本强需求弱可逢高沽空PTA加工费。 　　PTA： 　　1.基本面：原油端价格高位回落，成本端PX季节性检修下供应维持低位，但自五月中下旬开始供应将陆续回归，近期汽油利润走弱，调油需求预期走弱，但旺季未来调油需求难以证伪且供应依旧紧张预计短期PXN价差仍将维持高位运行。海外方面除中国外亚洲开工负荷依旧低位，进口维持低位供应。供应端PTA开工负荷高位，新装置嘉通能源4月底已投产目前提负中。需求端聚酯工厂负荷下降至85%以下，聚酯库存小幅累库，整体库存处于历史中高位。 　　下游织机加弹负荷有所企稳，终端的原料备货集中在5-10天，偏高的个别备货至月底。综合来看5月PX供应紧张，PTA整体供应增加，聚酯需求淡季下降，PTA供需累库； 　　2.成本端和价差：石脑油价差32美元，PXN价差438美元，PTA加工费在674元/吨； 　　3.交易维度：PX供应紧张叠加调油需求刺激对PTA成本支撑较强，PTA供应宽松叠加新产能投放，聚酯需求进入淡季走弱，成本端企稳情况下关注做空PTA加工费机会。 　　风险提示：原油端消息面扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。