观点：供给端，5月份华北地区部分基层贸易商或开始腾库收购小麦，以及部分东北贸易商存资金压力，出货意向或有所提升，预计届时玉米供应或有增加。整体来看，5月份玉米市场供应仍趋于宽松。需求端，5月份深加工企业开工率或有小幅提升，深加工行业玉米需求或有所增加。而由于小麦等替代品对国内饲用玉米的影响增大，小麦替代玉米量预计增加，同时，生猪养殖陷入亏损，玉米走货量难有提升，预计5月饲用玉米消费量或下降。整体来看，饲用玉米减少量或大于深加工玉米增加量，预计5月份玉米需求减少。综上，预计5月份玉米价格偏弱运行，主流价格重心或降。但受种植成本、存储成本支撑，预计下降空间或有限。长期看，玉米供需维持紧平衡状态，或以宽幅震荡为主。首先，国内谷物库存下滑，替代减少，玉米种植成本及收购成本继续上升提高底部价格，下方空间或有限；其次，玉米仍面临天气异常而减产、地缘冲突粮源紧张粮价动荡以及饲用需求维持高位等利多因素支撑；最后，上限价格一方面受小麦价格瓶颈限制，近期麦价持续下跌，替代优势显现，进一步限制了上方空间，另一方面巴西玉米进口量增加同时进口成本下滑，尤其在七月份之后更明显，不利于国内玉米价格。 　　策略：（1）现货企业：保持合理库存、随用随采为主；（2）期货投资者：观望为主。 　　重要变量：非洲猪瘟疫情，地缘局势，进出口政策，谷物拍卖政策。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。