1.欧元区4月制造业PMI初值为45.5，预期为48，前值为47.3。

　　据二十届中央深改会第一次会议，强调要完善国有经济质量结构等、并深化国企改革。

　　股指期货：整体无转势信号，沪深300期指前多耐心持有

　　上周A股虽有较大回调，但关键位支撑依旧有效、且交投量能尚佳，技术面整体无转空头势信号。而国内宏观基本面复苏大势明确、产业政策面亦持续有增量利多，利于盈利端推涨作用的体现及强化，且为A股续涨核心因素。再从具体分类指数看，因前期交易拥挤度大幅增加、且短期扰动放大，部分热点成长股明显回撤，但考虑其业绩催化潜力、中长线配置价值依旧较高；再从盈利端确定性、估值安全边际看，当前绝对顺周期的大消费板块、以及中特估主题板块，性价比则显著提升。综合看，A股整体仍可持多头思路，而从兼顾不同投资期限、各类风格看，则宜持均衡策略。而沪深300指数多单与此映射关联度最高，前多耐心持有。

　　沪铜：需求预期向好，铜价缓慢上行

　　美元指数下行趋势不变，铜金融属性偏强，受支撑明显。且国内政策推经济复苏支撑较强，需求向上修复的确定性较高，铜价下方支撑明确，但目前整体供给仍较为充裕，上行节奏或偏缓。

　　沪铝：供需端均有潜在利多，铝价下方支撑明确

　　目前美元对大宗商品的拖累减弱，且国内经济修复趋势不变，叠加铝自身供给端约束明确，存进一步向上修复空间。

　　钢矿： 成本坍塌风险发酵，钢价下行压力较大

　　螺纹

　　暂维持二季度螺纹价格区间震荡的判断，在供给压力缓和前螺纹价格仍将继续向下试探今年的原料成本底，初步估算在3500附近，待钢厂实质性减产落地，以及国内经济复苏持续，螺纹价格才有重新企稳上涨的可能。策略上：单边，维持空头思路，谨慎者小长假前暂观望；组合，综合考虑国内钢铁限产政策的可能性、钢材供应过剩压力渐显、以及废钢对铁矿的替代性回升，预计2023年下半年钢厂主动或被动限产的概率较高，高炉铁水产量已见顶，钢厂利润及螺矿比有望得到修复，耐心持有买RB2310*1-卖I2309*0.5套利组合。风险：下游需求强度好于预期（低位补库），钢材大规模减产兑现。

　　热卷

　　维持2季度热卷价格区间震荡的判断，钢厂实质性减产落地前，热卷价格仍将向下试探今年的原料成本底，初步估算在3550附近，后续若钢厂减产兑现，且国内经济复苏持续，热卷价格探底后有望再度企稳回升。策略上，单边：维持空头思路，谨慎者小长假前暂观望；组合：综合考虑钢铁限产政策的可能性、钢材供给过剩压力、以及废钢对铁矿替代性的回升，预计2023年下半年铁水产量将环比回落，卷矿比或将得到修复，可继续持有买HC2310*1-卖I2309*0.5的套利策略。关注：下游需求强度好于预期，钢材供给端约束增强。

　　铁矿

　　从量价两个维度看，2季度铁矿价格下行压力较强，短期警惕五一补库及远月贴水过大的两大风险点，关注现货成交以及盘面持仓变化。策略上：单边：2季度铁矿09合约可作为主力空配品种，09合约空单继续持有，入场810（4月4日入场），第一目标位750（已达到），第二目标位700以下，止损/平仓线下移至780；组合：继续持有买RB2305/HC2305*1-卖I2309*0.5的套利策略。关注：监管/限产政策；终端需求复苏持续性；美国衰退交易。

　　煤焦：焦炭第四轮提降快速实施，原料市场维持弱势

　　焦炭

　　旺季需求强度不及预期，铁水产量阶段性见顶，钢厂原料补库意愿逐步走弱，拖累焦炭现实需求，现货市场快速完成第四轮提降，焦炭期价延续弱势表现，关注成本下移幅度及终端需求兑现程度。

　　焦煤

　　产地增产叠加进口放量，焦煤供应宽松预期带动价格走弱，现货市场阴跌不止，下游压价情绪浓厚，库存压力继续向矿端转移，价格走势预计延续弱势表现，关注进口市场放量时点及终端需求兑现程度。

　　纯碱：纯碱预期偏弱，玻璃偏强运行

　　纯碱

　　3月以来纯碱库存不降反增。市场预期偏空，（1）远兴投产众说纷纭，但大概率5月会有一条150万吨的产线点火，6月出产品，届时远兴对市场供应的影响将开始显现；（2）海外能源价格下跌后，纯碱进口压力开始增加；（3）烧碱对轻碱消费的替代；（4）国内外煤炭价格下跌，纯碱燃料成本下移。受此影响，纯碱现货价格也连续松动，冲击市场情绪。建议纯碱09合约暂维持空头思路。未来关注09贴水幅度较大，警惕盘面大贴水对期价的支撑。

　　今年国内地产竣工周期大幅修复预期较强，1季度地产竣工同比增长14.7%，预计全年竣工周期修复有望带动浮法玻璃需求同比增长9%以上。经过去年大规模冷修，今年上半年浮法玻璃运行产能同比减少超7%。全年浮法玻璃供需结构改善预期较强，浮法玻璃企业去库阶段有望持续至二季度末。目前主要的风险在于纯碱现货价格松动以及浮法玻璃产销好转后，玻璃企业盈利能力恢复，后续浮法玻璃产线复产/点火加快，下半年玻璃供给或将由同比降转为同比增，的风险。且盘面经过大幅拉涨后，空头已现集中减仓离场的情况，续涨空间或已部分透支。

　　策略建议：单边，纯碱09合约维持空头思路；玻璃05合约止盈离场；组合：远月合约可继续持有多玻璃09空纯碱09的套利机会。

　　原油：油价受供需面影响回落明显，或延续区间震荡

　　前期国际油价达一季度年内高点，但继续上行空间和力度不足，目前受供需面影响回落明显 。预计原油或在当前区间持续震荡。

　　聚酯：供需偏宽松，PTA或偏弱震荡

　　成本端驱动或有限，而PTA开工高位供应趋于宽松，下游需求端聚酯企业减产降负，预计短期内市场或偏弱震荡，TA309前空持有。

　　甲醇：检修高峰即将结束，建议做空09合约

　　上周西北生产企业订单签约量和订单待发量均下降，近两周属于阶段性刚需释放，需求并未实质性改善，这一点从下游开工率处于低位也可以得到印证。另外海外产量虽然小幅下降，但仍处于历史高位，5月到港量保持偏高水平。考虑到国内检修即将结束、进口量保持高位、煤制成本下降以及需求进入淡季等利空因素，建议做空09合约。

　　聚烯烃：3月出口量显著增长，凸显国内供应过剩压力

　　本周PP新增检修装置不足3套，之前检修的金能化学、恒力化学、海南乙烯等装置计划重启，5月供应预期宽松。五一长假前两周通常是下游集中备货的时间，但今年多数下游行业订单不足，春节后至今聚烯烃的采购量都偏少，目前塑编企业原料和产品库存均开始积累，部分BOPP企业由于利润欠佳，甚至计划五一期间停产，二季度需求预计维持低迷，聚烯烃价格仍有下跌空间。

　　橡胶：气候问题影响权重升高，关注国内产区开割近况

　　消费刺激政策有望加码，乘用车市场拖累边际减轻，且重卡产销增长强劲，天胶需求预期转向乐观，而国内产区开割存在不确定性因素，供应端放量或有延后，供减需增支撑橡胶价格；考虑当前沪胶指数仍处长期25%价格分位之下，多头策略安全性及盈亏比占优。

　　棕榈：产量预期抬升，远月合约承压明显

　　受季节因素的影响，产量将出现抬升，虽然需求仍持续向好，但目前消费国库存偏高，预计远月合约承压更为明显。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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