【20230426】钢材周报：黑色急跌到底了吗

　　核心观点：震荡 上周黑色整体急跌，螺纹10月合约从3月中旬高点4330一路下跌至目前3660，需求转弱，产量快速增加，旺季去库放缓，黑色系整体一路下跌。目前仅西北地区部分高炉检修减产，铁水产量下降较为缓慢，做多驱动尚不明朗，难以扭转黑色整体向下趋势。本周五一节前补库预期叠加政治局会议，部分空头暂时止盈离场，盘面阶段性企稳，但供应端铁水仍处高位，需求仍未见明显好转，出口订单趋弱，原料供应宽松，黑色整体基本面仍然较弱，后续重点关注钢厂检修减产情况以及政治局会议政策方向。

　　月差：观望 临近交割月，螺纹近月走仓单逻辑，交割压力较大，10月合约升水5月，热卷5-10月差继续走扩至160，近月卷螺差走扩至250。

　　高炉检修：偏空 以西北地区钢厂为主的钢厂陆续开启高炉检修计划，晋南、美锦、汉中、川威等多个高炉4-5月停产检修，后续持续关注是否有其他钢厂检修情况。

　　电炉厂：偏多 成材价格不断向下调整，电炉厂生产利润持续被压缩，华东电炉厂平电生产吨钢亏损近110元，电炉厂持续有减产动作，预计电炉产量持续减弱，螺纹减产幅度大于热卷。

　　成材库存：偏多 成材需求转弱，去库节奏放缓，热卷社库厂库连续出现累库现象。目前成材虽有累库迹象，但库存水平仍处于历史低位，对成材价格形成较强支撑。

　　仓单：偏空 目前螺纹仓单处于历史最高位，钢厂生产利润较好有较强的交割意愿。北方交割库仓单存放近八年最高位，临近交割月，05多头面临较大交割压力。

　　盘面情况

　　数据来源：紫金天风期货

　　日均铁水降至246万吨

　　铁水拐点已现

　　截至2022年4月21日，日均生铁产量为245.88万吨，环比下降0.82万吨（降幅0.33%）；相比于去年同期上升5.5%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为84.59%，周环比下降0.15个百分点；高炉产能利用率91.5%，周环比下降0.3个百分点；81家电炉产能利用率59.37%，环比上周下降4.58%。

　　成材价格急速下跌，钢厂生产利润继续压缩，多半数钢厂开始亏损，以西北地区钢厂开始的主动高炉检修减产，预计铁水产量或将见顶回落。电炉厂利润持续被压缩，电炉厂减产动作频出。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　轧线最先停产，成材产量明显下降

　　本周，五大品种合计产量为964.6万吨，环比上周下降18.57万吨（降幅1.9%)，去年同期产量为994.44万吨，同比下降3.0%。

　　其中，螺纹产量共294.26万吨，环比上周下降7.38万吨（降幅2.4%），相较于去年同期下降4.1%。热卷产量为317.49万吨，环比上周下降6.35万吨（降幅2.0%），相较于去年同期下降1.43%。

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　　本周西北地区钢厂开始高炉检修

　　以西北地区钢厂为主的钢厂陆续开启高炉检修计划，晋南、美锦、汉中、川威等多个高炉4-5月停产检修，后续持续关注是否有其他钢厂检修情况。

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　　废钢到货日耗高位回落

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　　螺纹表需321万吨

　　旺季表需继续走弱

　　需求方面，本周五大品种消费总量达1002.53万吨，环比上周下降1.4万吨，降幅0.1%，相比于去年同期下降2.3%

　　螺纹周消费量321.45万吨，环比上升10.77万吨，增幅3.5%，相比于去年同期下降2.3%。

　　热卷消费量为313.15万吨，环比下降7.39万吨，降幅2.3%，相比于去年同期下降1.4%。

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　　成材价格急跌，建材成交遇冷

　　建材成交量5日均值为16.69万吨。

　　分地区来看，截至4月14日，华东地区建材成交量为10.60万吨；华北地区为2.22万吨；华南地区为5.20万吨。

　　成材价格急跌，各地区建材成交明显偏弱。

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　　新房成交环比弱回升

　　根据我们的统计，本周42城新房成交总面积361.77万平，环比下降1.0%，相比于去年同期上升16.0%。

　　3月，42城新房成交面积1459万平，环比2月上升48.3%，相比于去年同期下降7.5%。

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　　新房成交急转直下后弱回温

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　　土拍建面成交累计降幅2.6%

　　上周，百城成交土地规划建面为2204万平，相比于去年同期下降33.7%。

　　今年百城成交规划建面累计成交量为3.75亿平，累计同比下降2.6%。

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　　去库节奏放缓

　　热卷开始社库厂库同时累库

　　目前五大品种材库存处在季节性去库周期，且库存水平历年低位。五大品种厂库库存为570.28万吨，环比下降6.88万吨，降幅1.2%。社会库存为1416.19万吨，环比下降31.01万吨，降幅2.1%。

　　螺纹热卷去库节奏持续放缓，热卷社库厂库同时继续小幅累库。本周螺纹厂库周环比增加0.56万吨至268.97万吨（增幅0.2%），社库周环比下降27.75万吨至771.38万吨（降幅3.5%）。本周热卷厂库周环比增加1.61万吨至89.34万吨（增幅1.8%），社库周环比增加2.73万吨至243.47万吨（增幅1.1%）。

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　　主流仓库钢坯加速去库

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为36.4万吨，环比上周下降6.35万吨，同比下降33.0%。主流仓库钢坯库存量为83.74万吨，环比下降5.9万吨，同比上升43.2%。

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　　螺纹仓单历史高位

　　螺纹现货价格

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　　热卷现货价格

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　　热卷国际价格

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　　螺纹热卷基差

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　　螺纹热卷月差

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　　钢厂生产利润明显回落，超半数钢厂生产亏损

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　　10月合约持仓量历史同期新高

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　　螺纹仓单近乎历史最高点，北方交割库天量仓单

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　　平衡表

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　作者：李文涛