一、关注点

　　1)供应方面：上周泰国原料胶水价格与杯胶价格暂无。云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均下跌100元/吨，二者价差200元/吨。海南胶水制全乳价格稳定，制浓乳胶价格下跌300元/吨，二者价差400元/吨(-300)。胶水交割到RU01合约云南利润356元/吨(-64)，海南利润39元/吨(+90)海南产区目前仍处于开割初期，大部分加工厂尚未正式开工，目前浓乳现货价格低位，现货成交维持弱势，一定程度上压制了新胶水价格。云南产区未来一周云南面临无降雨天气，加之产区白粉病严重，预计减产量远大于预测缩量。

　　2)需求方面：预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续稳中偏弱运行，近期多数企业排产维持偏高位水平，成品库存进入季节性垒库期，各企业根据自身库存计划适当调整排产。临近“五一”长假，多数企业暂未确定是否有放假安排，预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续小幅波动为主，不排除小幅走低可能。

　　3)库存方面：截至2023年4月9日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，较上期增加0.95万吨，增幅0.72%。本周深色胶社会总库存为80.2万吨，较上期增幅2.31%。其中青岛现货库存环比增幅2.34%；云南库存下降3.48%；越南10#下降3.37%；NR库存小计增加14.3%。中国浅色胶社会总库存为53.1万吨，较上期下降1.59%。其中老全乳胶环比下降1.12%，3L环比下降4.52%。

　　核心逻辑：国内原料胶水价格下跌，下游全钢部分产业产能利用稳中偏弱运行，3月cpi和ppi数据表现疲软，通缩迹象进一步显现。

　　二、价格表单

　　价格方面，上周五天然橡胶现货价格小幅下跌(全乳胶11225元/吨，0/0%；20号泰标1365美元/吨，0/0%，折合人民币9365元/吨；20号泰混10560元/吨，-60/-0.56%)。日内天胶价格先涨后跌，小幅波动，天胶深色库存高位运行，天胶现货价格上涨动力不足，买盘接货情绪降温，现货价格小幅买跌。

　　上周五进口美金胶市场受海外报盘走强支撑，国内报盘小幅探涨，持货商报价坚挺，买盘还盘较低，实单成交一般，工厂观望采购为主。今日进口干胶人民币市场报盘走弱，市场交投活跃度尚可，贸易商轮仓换月为主，远月价格坚挺，工厂采购情绪一般。国内天胶现货市场成交价格持稳，套利盘积极出货，买盘氛围一般，贸易商价格踩踏，低价成交，市场整体交投氛围较为清淡。乳胶方面：目前到港货物消化缓慢，贸易商主动降价促进出货，下游制品企业询买盘存一定议价空间，但目前市场观望氛围浓厚，采购积极性较差，成交有限。

　　三、行情展望

　　预计短期天然橡胶市场随着上游供给不断增加，天胶向上反弹空间有限，或继续震荡偏弱运行。国内产区及泰国主产区四月中下旬随着开割季到来，季节性供应增加，上游压力渐增，叠加国内库存攀高，基本面制约胶价难有较大反弹空间。随着终端走货放缓，成品库存持续累增，下游整体趋弱对天胶市场形成利空冲击，天胶市场或继续震荡偏弱运行，仍有下跌预期。

　　四、数据日历