近期路透等多家媒体头条报道炼厂利润承压亚太炼厂将下调原油加工量，如SK宣称将在7月份开始下调开工率，但我们认为除非综合加工利润转为负值，否则全球炼厂总加工量较难出现显著下调，更多是炼厂开工的再平衡，即日韩欧洲等没有俄油贴水红利的炼厂开工下修，而中国印度中东等有俄油贴水红利的炼厂加工量增加，同时从季节性看，4月份已经是炼厂检修峰值，三季度炼厂加工量将环比增长，因此，我们并不认同海外炼厂加工量将显著下修的观点，原油需求尚未受到裂差回落的冲击，而近期穆尔班原油对阿曼的贴水也可以说明，炼厂正在用原料切换的方式来应对成品油裂差回落的影响，由于柴油裂差持续回落，柴油收率高的穆尔班原油需求不佳，炼厂转为采购轻质组分收率更高的原油。

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