据 央视网 ， 国务院 总理李强主持 国务院 第一次专题学习。李强指出，要切实把握高质量发展的实践内涵，始终以创新、协调、绿色、开放、共享的内在统一来把握发展、衡量发展、推动发展，坚持质量第一、效益优先，坚定不移深化改革开放、深入转变发展方式，加快建设现代化产业体系，扎扎实实做好保障和改善民生工作。

　　乘联会秘书长崔东树发文称，从目前的361万台的库存水平和假设7月国六B标准的实施带来的剧烈调整库存的趋势判断，建议企业及时跟踪政策环境与市场变化，加速提早清理不达标库存，对未来市场谨慎设定产销节奏，尤其关注渠道库存结构，针对燃油车及时调整生产，及时消化经销商历史库存，平稳度过环保过渡期。

　　俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫表示，如果七国集团全面禁止向俄罗斯出口商品，俄罗斯方面将以终止黑海港口农产品外运协议作为回应。

　　沥青：

　　近期沥青期货主力合约移仓换月至7月合约，跟随成本端原油回调，其跌幅不及原油，裂差反弹。周内中化宏润（厂库）入库了30000吨沥青仓单，近月合约承压，6-9月差迅速下跌，9-12远月月差稳步走阔，都维持着Backwardation结构。从基本面上来看，受近期成本端原油价格上涨影响，炼厂利润承压，下游刚需周内环比好转，社会库存累库速度连续两周减缓，改性沥青开工水平增速变快，但市场对炼厂提高报价的接受程度不高。我们认为短期内，沥青价格会继续跟随原油走势，但整体表现相对原油偏强。经历去年长时间高价后，当下游刚需落地，现货价格上方还有一定上涨空间，基差收敛。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润仍处低位；甲醇进口利润窄幅波动，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率64.65%，环比下行。部分内地工厂开启检修。进口端预计一周到港量28万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率77%，环比上行，带动总需求提升。当周港口库存上升3.3万吨，至69万吨。内地工厂库存环比小幅下降2万吨至36.5万吨；工厂订单待发量29.5万吨，环比下行。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润连续上行；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平偏高。从供需看当周国内开工率84.8%，环比变动不大；LL排产比例小幅增加，国内供应环比微升。需求端制品开工率总体环比下行，与基建相关的管材开工进一步改善。库存方面，上游库存下行，且同比偏低；中游社会库存去化，整体偏低。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润处于低位，拉丝与共聚价差回落，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降1.2%至74.6%，总水平偏低；拉丝排产比例小幅抬升，总供应压力减小。下游开工率环比回升，其中塑编开工升幅较大。库存方面，上游库存下行，其水平接近历史同期均值；中游延续去库，总水平偏高。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注买塑料空聚丙烯或甲醇反套交易机会。仅供参考。

　　隔夜，LME铜收跌103美元，跌幅1.16%，LME铝收跌20美元，跌幅0.83%，LME锌收跌51美元，跌幅1.86%，LME镍收跌40美元，跌幅1.75%，LME锡收跌660美元，跌幅2.6%，LME铅收跌4美元，跌幅0.18%。消息面：美国4月Markit制造业PMI初值为50.4，预期49；服务业PMI初值为53.7，预期51.5。欧元区4月制造业PMI初值 45.5，预期48；服务业PMI初值 56.6，预期54.5。一季度中国GDP同比增长4.5%，超过了此前分析师增长4%的预测。目前贸易商对6月份装运的Escondida和Collahuasi报盘的铜精矿加工费在TC80美元低位。SMM进口铜精矿指数报84.36美元/吨，较上期上涨1.7美元/吨。SMM统计全国主流地区铜库存增0.15万吨至19.16万吨，国内电解铝社会库存减3.1万吨至93.5万吨，铝棒库存减0.45万吨至15.51万吨，七地锌锭库存增0.1万吨至14.27万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存下滑，操作建议短线交易为主，铝正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　本周黑色金属价格继续下跌，主要原因是供应处于高位，中国3月粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高。与此同时钢材下游需求表现不佳叠加原料价格下挫，黑色金属全面下调。目前钢厂吨钢亏损80元左右，川贵粤等多地短流程钢厂停产检修，长流程钢厂也报出检修计划，预计4月生铁产量见顶，表观消费也难有增量，另外五一节前市场备库低于预期，市场有恐慌迹象，钢材价格快速下跌。策略上由于由于粗钢压减政策出台，可以选择逢低做多钢厂利润。

　　国家发展改革委等有关部门对铁矿石市场加大监管力度。在铁矿行业，新开发西鞍山、陈台沟等5座铁矿山，改造7座老矿山，到2025年，年开采规模由5500万吨提升到1亿吨。基本面来看，市场担心需求高点已致，钢价承压对矿价不利。随着时间推移，矿石供应将季节性增加，尤其是粗钢压减政策的实施，对矿价利空。近期减产检修企业增加，人们对后市偏悲观，矿价持续下跌。策略上9月合约，可以逢低做多钢厂利润。

　　双焦：

　　上周双焦盘面小幅拉升后再度重挫，市场对于焦煤焦炭后市价格维持偏空态度。从09合约来看，焦煤焦炭均预留一至两轮下跌空间，若后市需求进一步恶化，底部预计会跌至焦煤成本线区间。从焦煤基本面来看，跌幅及速度均超出焦炭。供应端，特别是进口方面，有明显增量。一季度统计局口径数据显示，中国进口煤及褐煤4117万吨，同比增长150.7%；1-3月累计进口10180万吨，同比增长96.1%。而国内资产煤炭，生产原煤11.5亿吨，同比增长5.5%。分国别来看，蒙煤，俄罗斯煤炭进口量大幅增加，而澳洲主焦煤进口预期也在一季度打开。高频数据显示，受海外需求下降，澳洲低硫主焦价格已跌至281美元/吨，进口性价比已经凸显。综合供应的抬升冲击焦煤的供需平衡表，中枢价格下移基本得到市场确认。另一方面，从焦炭需求端来看，市场对于后市用钢需求基本呈现分化。特别是近期钢材供大于求的情况逐步凸显，钢厂限产去库的压力持续加大。叠加钢材平控对于上方顶的硬性约束，焦炭需求预计四月已至年内高点。这进而约束焦炭后市需求也影响焦化企业对于焦煤的备库预期。考虑到海外衰退风险的加剧以及国内房地产拉动钢材需求的乏力影响，原料需求大幅下滑的可能性加大。建议仍以偏空操作为主，或做多钢材利润。

　　上周国内市场回落较为明显，以中证 1000 和创业板指跌幅居前， 周中上证指数创阶段新高，但后续逐步回落。成交额继续维持万亿以上，并连续 14 个交易日超万亿，市场交投情绪旺盛，但北向资金持续反复，共计净流入逾 3 亿，近期增量资金流入情况有所减缓。行业方面，家用电器和煤炭板块领涨，电子和社会服务板块领跌。消息面，国内一季度 GDP 公布，且略高于市场预期，但近期市场对国内经济数据产生一定的分歧，但央行表态国内经济继续向好，故无需担忧后续指数走势。期指方面，上周期指成交持仓量小幅上行，但总体仍处于低位，当前基差相对较为平稳，但上周五由于指数出现明显下挫，导致基差出现明显拉升。期权指标方面，市场隐波基本处于较低水平。逻辑上，当前市场无一致性主线。对于后市，市场走升还是需要主线指引，重点可关注4月底的政治局会议，或者一季报的公布情况。建议还是以持有价值板块为宜。

　　豆类：

　　上周美豆整体震荡偏弱运行，CBOT大豆主力合约跌破1500美分/蒲；一方面受美元走高和国际原油下挫，市场担心美联储加息可能会抑制需求，另一方面受来自于巴西的施压，巴西贴水本周继续下降，6-7月升贴水降为负数，本周国内连粕跟随美豆下行，且跌幅明显大于外盘，盘中跌破3500元/吨一线支撑，因国内油厂开机计划提上日程，全国开机率有望回升，市场供应预期宽松。短期内外盘豆类商品弱势延续，等待巴西大豆贴水价格企稳信号。

　　油脂：

　　上周棕榈油先涨后跌，周初受宏观数据影响，商品交易经济复苏逻辑盘面普涨。棕榈油商品灵敏度较高领涨油脂。周中市场担忧美联储加息在即，可能遏制经济增长和能源需求，令原油承压下跌，棕榈油盘面跟随下行。马棕4月前15-20日的出口报告均出现不同幅度缩窄，对棕榈油价格产生压制。国内方面，棕榈油主力合约移仓换月，各地区基差稳中油脂同样弱势延续，棕榈油盘面跟随下行，宏观利空落地，市场短线反弹受阻，关注主产国产需情况。

　　农产品

　　棉花：

　　上周五美棉微升，主力7月合约收高0.06美分报80.15美分/磅。上周美棉播种完成了8%，未来五天的气象预报显示，西德克萨斯和周边地区的雨量将达到一英寸以上。未来6-10天和8-14天的展望显示该地区的降雨机会偏向于正常到高于正常。国内方面，从当前的需求端来看，下游市场行情相较于三月整体有所转弱，纺企对于后市心态较为谨慎。操作上，郑棉维持低吸策略。观点供参考。

　　白糖：

　　上周五国际原糖收跌，主力7月合约收低0.40美分报24.34美分/磅。本周是四月份第三周，基准期糖上涨3.75%，这也是连续第四周上涨。交易商称，下个年度巴西甘蔗面积将会降至12年来最低水平，为近期糖价上涨提供了更多动力。天气方面，厄尔尼诺对糖类作物的生产造成负面影响仍在。受外糖上涨影响，上周国内糖市期现继续上涨，现货报价方面，广西现货市场制糖企业新糖报价6900元/吨，周环比+200元。昆明现货市场新糖报价6750元/吨，周环比+220元/吨。大理制糖企业新糖报价至6720元/吨，周环比+210元/吨。操作上，糖价高估值，建议观望。观点供参考。

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