本周沥青的累库速度依然不及我们之前预期（厂库和社库累计仅累库约1万吨），按照我们4月份的排产计划来看，按照这样的库存数据推导的4月份表需或将达到283.28万吨，这样的水平在往年看依然不算差，和终端的感知继续劈叉。本周沥青表现继续强势，多头逻辑主要来自于两个方面：一则按照当前的累库速度看的确不快，炼厂贸易商出货压力不大；二则当前市场重油资源偏紧，的确有部分地炼因原料问题暂时停产减产的情况。而空头逻辑相对而言更偏远一些，虽然我们供需平衡表推测未来累库压力会加剧，特别是后期进入梅雨季后，潜在隐性库存的压力可能会进一步体现，而炼厂原料问题目前来看也偏短期，很难形成长期问题。因此总体可能在结构上也的确会表现出近强远弱的格局，不过随着进入4月下旬，天气的问题可能逐渐体现，近端持续上涨的动力边际减弱，我们上述提到的一些利多因素逐渐兑现后，加之当前06合约较现货的升水结构（仓单注销的压力并不大），因此未来可能会面临一轮6-9价差的走弱。单边上，我们依然认为当前沥青盘面的主要驱动还是来自成本端（不管是原油还是炼厂的原料问题均是如此，当前亚太地区炼厂对原油的需求有所提高），但成本端随着布油再度逼近90美元后可能会面临一些短线的抛压，由此沥青在冲击3950附近后可能会陷入滞胀。裂解方面，沥青裂解在经历了大幅下行后有望短线企稳反弹（主要还是因为原油在90美元附近后面临的短线抛压），但大方向上我们依然不看好沥青裂解。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。