倘若买入看跌期权后，标的资产价格像预期那样的大幅下跌，看跌权的购买者将有未兑现的盈利，这时他可以获利平仓以守住全部的盈利，这是最为保险的策略；

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倘若买入看跌期权后，标的资产价格像预期那样的大幅下跌，看跌权的购买者将有未兑现的盈利，这时他可以获利平仓以守住全部的盈利，这是最为保险的策略；

也可以将盈利的头寸卖掉一部分以提取部分盈利，而继续持有剩下的部分。

此外，也可以采取如下行动中的一种:

什么都不做，继续保持这个头寸；

卖掉持有的看跌期权，重新买入一定数量的执行价格较低的看跌期权；

保持现有头寸不变，出售一份虚值看跌期权，从而创造一份熊市套利；

买进一份看涨期权来保护其头寸。

02

【案例】

假设一位投资者在标的AB为 100元时用2元的价格购买了一份标的AB10月执行价格为100看跌期权，1个月后标的AB价格跌到91元，看跌期权价格为10元，因而投资者有了8元的未兑现盈利。

投资者可以出售这手看跌期权，从而获利8元，这是最为保守的处理方式。

当投资者什么都不做时，倘若标的价格向上反弹，投资者可能面临亏损；

但若价格继续下跌，投资者可以积累更大的盈利。当投资者卖出持有的期权，买入2份10月执行价格为90看跌期权，投资者可以从10月执行价格为100看跌期权中收获8元，除去购买10月执行价格为90看跌期权4元的成本，投资者至少可以实现4元的盈利，即使价格朝不利的方向变动，其也能获利4元；同时由于他增加了持有看跌期权的数量，因而在标的资产价格急剧下跌时，将获得更高的收益。

投资者还可以保持现有期权头寸不变，出售1份10月执行价格为90看跌期权以建立一份套利。卖出的10月执行价格为90看跌期权可以得到2点的盈利，这可以将初始投资成本对冲掉，如果到期时标的AB价格在100元以上，所有期权都将无价值过期，投资者将一无所获；若标的价格在90元以下，投资者将实现最大收益，即 10元。

投资者还可以买入1份10月执行价格为90的看涨期权，付出期权费3元，这样投资者购买期权的总成本为5元。

但不管标的资产价格如何变动，所持有头寸的最小盈利为5元，同时还可以享受标的资产大幅运动所带来的好处。若到期时标的AB下跌至80元，买入的看跌期权价值为20元，看涨期权无价值过期，那么总头寸的盈利为15元；若到期时标的AB上涨至110元，买入的看涨期权价值为20元，看跌期权无价值过期，那么总头寸的盈利为15元。

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