昨日日内铜价震荡运行，夜盘价格反弹贴近69500一线，现货维持低升水，交投略有改善。从宏观层面来看，美国CPI 回落至5%，通胀情况改善，不过核心cpi 仍有5.6%，支持5月继续加息，美元明显走弱刺激铜价上抬，但海外宏观经济压力尚未缓解，加息已至高点，利率倒挂带来金融稳定性风险，持续抑制需求和通胀预期，也压制着铜价上限，目前看衰退交易有抬头迹象。产业角度看，供给增量预期的确定性较需求恢复的确定性更强，从升贴水和进口窗口角度来看，供给持续恢复下货源没有持续偏紧的特征，国内消费恢复也没有十分强劲，价格波动与升贴水并未形成共振，升水被压制于百元以下；海外方面库存仍未累升，整体在低库存下给予价格一定支撑。综合来看，海外宏观压力依旧，但尚未到形成合力的阶段，国内延续弱复苏特征，政策面预期偏强；基本面方面旺季预期落空的可能性在增大，尽管当前低库存对价格仍有一定支撑，但供给增量预期下供需平衡由偏紧向宽松转变，预计价格仍维持震荡格局。

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