ICE油菜籽超跌反弹后趋于震荡。低价油菜籽带动需求部分回归，但并不构成大幅向上驱动。新季作物定价期前，油菜籽进口成本底部或基本探明，未来维持震荡格局可能性偏大。欧洲菜油亦有所回落，国内进口利润处于小幅倒挂水平。预估国内4-6月油菜籽进口量在40、45、40万吨，4、5月属历史较高水平，6月亦有增加。预估4-6月菜油进口量在10、11、15万吨，处于中性水平。 　　本周国内压榨量维持高位；菜籽库存有所上升；菜粕小幅累库，菜油累库偏快，预计菜系整体供应无虑。进口菜籽套盘榨利倒挂程度趋于加深，近月程度更甚。菜油华东、华南基差分化，华东强于华南250元/吨左右，菜粕基差维持0值附近。 　　需求方面，油脂整体消费恢复仍需时间，豆菜价差不断走升下，后续菜油消费有边际改善可能。粕类下游按刚需补库，菜粕合同量为18.9万吨，较上周的20.6万吨减少1.7万吨，环比下降8.39%。 　　旧作层面豆菜粕价差做缩有安全边际，但驱动不强力。下半年厄尔尼诺天气对新作影响或带来想象空间。菜棕、菜豆价差亦基本到底。

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