供应：1、海南东南部部分区域开割，胶水产量低位。云南产区已有部分地区开始试割，白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况，后续原料分流等更易成为焦点。2、1-2月创纪录的高进口量对混合胶价格产生利空影响，3月进口量预计维持高位。3、海外原料需求偏弱，泰国胶水价格近五年来处于中位偏低水平，成本端支撑作用减弱。浓乳胶亦走弱。 　　需求：1、3月乘用车市场零售缓慢恢复，从前四周来看，终端客流的转化率不高，消费者观望情绪重，整体需求偏弱。2、美联储加息动作进入尾声，海外需求情况还需持续观察。3、下游轮胎企业订单短期充足，产能利用率维持相对高位，但后续能否维持存疑。 　　库存：1、进口量仍处高位，港口库存累库速度甚至连周走高。2、显性库存高于去年。 　　本周交易逻辑：上周橡胶市场在期货与现货两端整体均呈现弱势，相比现货，期货端跌幅稍大。RU主力合约移仓至09，短期05空单减仓明显，09持续加仓，预计短期5-9价差走扩。基本面方面，供给端来看，海南部分区域少量开割，近期海南产区降水情况较多，还需持续关注；云南已有部分地区开始试割，白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况；原料收购价格不及预期，如收购胶价过低可能价格过低会影响对应的开割推迟。泰国原料价格受需求偏弱影响维持中位较低水平；浓乳胶价格依旧偏低。进口量方面1-2月创历史高位，二季度内预期仍维持高位，累库现象短期难见结束迹象，库存拐点依旧未来临，需求端，下游轮胎后续新订单情况仍不明朗，轮胎开工率预计稳中偏弱运行。宏观层面来看，先前的欧美银行风险的利空影响相对缓和，不过美国3月非农数据公布后，市场上普遍预期美联储5月加息25bps后停止加息，后续海外对橡胶需求的变化还需关注。天然橡胶当前的估值并不高，供应端压力持续，而需求端国内经济复苏尚需时日，橡胶整体盘面仍有下行空间。操作端上我们认为短期底部为10500，建议可以尝试做空，暂不追多。 　　操作策略：10500以上尝试做空。 　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。