国内：央行4月10日开展180亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放160亿元。此外，中国3月通胀数据将于今日上午发布，推荐关注。

　　国际：美联储威廉姆斯表示，预计今年经济增长将低于1%；通胀前景存在很多不确定性；预计今年的通胀率将在3.75%左右；预计到2025年将实现2%的通胀目标。日本央行新行长植田和男表示，将竭尽全力确保物价和金融体系的稳定，鉴于当前的经济和价格形势，将继续维持超宽松的货币政策不变。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘涨跌互现，COMEX黄金跌0.98%报2006.6美元/盎司，COMEX白银跌0.33%报25.01美元/盎司。当前贵金属的政策利空出尽，且美国PMI超预期走弱，地缘冲突加剧，市场仍对经济前景保持了一定的担忧，预计贵金属价格维持高位震荡。但考虑到当前美国就业市场依旧强劲，3月失业率超预期下降，且美国通胀压力依旧严峻，OPEC+超预期减产带来了能源价格反弹，需警惕美联储政策超预期偏鹰的风险。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.7，25.3】美元/盎司克。

　　风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　沪铜主力夜盘收68460元/吨，上海升水40，广东升水-5。宏观方面，美国3月非农数据公布，新增非农就业数放缓，但失业率再度超市场预期回落，5月加息以及年内不降息的概率增加至七成附近；国内方面则是经济复苏斜率有所放缓，关注国内社融情况，宏观整体并无强支撑。现货端在铜价格有所修复后消费环比再度走弱，或因一季度开门红对消费有一定透支，预计二季度难有超季节性表现。若现实情况始终不及预期，铜价或仍有回调风险。虽存在潜在不利因素，但短期铜价尚需驱动，预计LME铜核心价格区间【8600，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67000，70000】元/吨。

　　风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

　　铝

　　昨日伦铝继续休市。供应方面，云南暂无进一步减产动作，但来水偏枯复产不确定性仍较大；整体复产缓慢，供应继续小幅增加。需求方面，中游消费改善有限。库存仍快速去化，维持4月去库至90w、5月库存很可能到80w附近的预期。现货市场方面，华东地区保持弱稳，华南地区成交偏弱，现货升水小幅收窄；铝棒加工费继续走弱。成本方面电煤价格弱稳运行，炭块价格仍继续下跌，氧化铝价格持稳，边际成本下滑。海外欧洲电价转小幅上涨。海外欧美溢价价差回落，亚洲特别是日本现货升水明显上涨。

　　投资策略：短期采购保值可以关注18500以下的买入机会，19000附近继续持有投机多头的盈亏比较差建议离场；关注内外正套头寸，前期持有底仓可继续持有，可考虑逢高加仓，下半年有趋势性回归的机会。

　　风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅假期休市，国内有色金属整体偏弱，沪铅震荡收跌0.1%至15285元，现货市场流通货源不多，持货商升水出货，散单市场成交一般。随着当月交割日临近，上期所仓单数量不高，近期由于安徽、江西再生炼厂新增检修，消费对价格敏感，终端低位补库时对价格有支撑，而市场整体受季节性淡季约束，反弹驱动不足，铅价整体维持弱势震荡，沪铅主要波动区间15000-15400元，伦铅主要区间2050-2150美元。

　　投资策略：震荡偏弱，向上空间有限，区间操作。

　　风险提示：消费边际走弱及冶炼复产进度的博弈。

　　锌

　　昨日伦锌继续休市，国内沪锌主力昨日震荡走低，最终收报22130元/吨，跌幅0.05%。现货市场，上海市场对04合约升水80～130。广东市场对05合约升95-115。价格下跌后下游有补库的迹象。近期需求增速趋缓，冶炼提产的进度虽然也有放缓，但是还没有停滞提产的脚步。因而锌价短期偏弱，但沪锌在22000元附近表现较强的支撑，宏观方面的负面影响也暂时告一段落，因而空头可获利了结。

　　投资策略：获利空头可了结离场。

　　风险提示：/

　　镍

　　周一伦镍假期休市，沪镍05合约夜盘下跌1330元/吨至177550元/吨或下跌0.74%。产业供强需弱以及成本支撑持续松动拖累镍价，纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍成本有所支撑，市场多空交织镍价短期震荡运行，新行情驱动有待需求修复前景验证。宏观方面美联储5月加息25BP概率增加，美元指数走强对金属价格有所压制。基本面，供给端印尼新增二级镍以及电积镍在陆续投产，镍矿方面菲律宾雨季结束供应较大提升，需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限，不锈钢及新能源库存压力仍大，产业链负反馈演绎尚未结束。镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，但本轮价格阶段性调整已基本到位，伦镍【21000,22000】美元/吨，沪镍【160000,170000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强。

　　投资策略：观望或待价格反弹至高位布局空头。

　　风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　沪锡夜盘收于191270元/吨，跌2260元/吨或1.17%。前期市场交易库存拐点，以及下游半导体行业相关概念，锡价出现明显反弹，但是基本面现实仍然处于偏弱阶段，难以支持锡价。展望后市，短期出于弱现实考虑，锡价回调或尚未结束，但供需两端修复预期仍然存在，即供应因低利润而受限，以及消费难以环比继续大幅走差。因此长期角度锡价仍有上行机会。

　　投资策略：等待关注多头机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周一夜盘焦煤Jm2309收跌1.95%至1557.5元/吨，领跌黑色。下跌驱动：一是近来下游钢材供增需减，去库放缓，钢厂对焦炭开展第二轮提降，负反馈忧虑升温；二是焦煤自身供应增加的现实和未来进一步增加的预期；三是上周库存数据显示下游焦企、钢厂焦煤主动去库，中上游矿山、港口焦煤被动垒库，矿山库存创年内新高。目前山西地区焦煤低价仓单跌至1445元/吨，沙河驿蒙煤仓单跌至1640元/吨。预计短期焦煤基本面驱动偏弱，盘面存在向低价仓单回归的压力。

　　风险提示：钢材消费复苏预期证伪，焦煤供应增长不及预期，政策风险。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅期货收14930元/吨，跌幅-1.97%，主力合约持仓68942手，日增仓-138手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货升水抬升至720元/吨，421#（华东）升水70元/吨。期货盘面工业硅低开低走，尾盘收跌，现货方面553#通氧下跌50元/吨，其余价格维稳，产业情绪不佳，有机硅终端需求未见好转，周度产量下降，铝合金汽车需求未见回暖，刚需采购，多晶硅边际增量有限，需求端偏弱势。供应端，西北地区新疆开始减产，或对供应造成较大影响，目前呈现供需两弱状态，硅价有可能进入筑底低位运行阶段，关注后期新疆减产和房地产复苏节奏。期货盘面目前在关键点位15000元/吨左右企稳，谨慎操作。

　　投资策略：建议观望。

　　风险提示：新疆生产超预期，下游需求复苏不力。