【盘面回顾】工业硅价格重心上周进一步回落，周五期货主力收于15225元/吨，周环比下跌1.87%，现货华东553上海有色报价15850元/吨，周跌幅3.06%，现货华东421上海有色报价17500元/吨，周跌幅2.86%。 　　【产业表现】供给方面，上周产量回落，新疆、云南、福建地区均有新增停炉。据百川盈孚统计，工业硅上周开工炉数311台，周环比减少9台，周度产量5.96万吨，环比减少4300吨。需求方面，多晶硅：产量回升，周度产量2.46万吨，环比增加600吨，多晶硅库存维持稳定。有机硅：表现疲软，拖累工业硅整体需求，DMC库存环比增加11700吨，DMC产量环比减少2400吨。铝合金：铝棒产量持续增长，铝合金表现一般。库存方面，据SMM数据，截至4月7日，港口库存合计11.9万吨，周环比减少0.3万吨。成本方面，电极、石油焦、硅石均有回落，带动成本整体下行。 　　【核心逻辑】受下游以有机硅为主的需求走弱拖累下，工业硅即使减产也难敌颓势，上周盘面主力一度跌破1.5w。展望后市，我们认为弱势依旧，上行艰难，短期内价格或在减产的影响下呈现抵抗式下跌。首先，当前供给依旧充裕，决定价格走向的是需求的变化，目前来看三大下游板块整体需求受终端影响或是自身过剩问题难有大起色，因此向上看不到驱动。此外，未来中长期供给回升是大概率事件，一是西南的丰水期复产，二是新投增能的投放，当前角度看不到供给大规模受限的迹象，最大的而风险来自于西南丰水期超预期干旱。因此，维持长期过剩的观点。但是，在丰水期电价回落之前，受当前减产的影响，1.5w继续向下可能不及前期流畅。 　　【策略观点】短期空单继续持有，不建议追空，考虑短期买入看涨期权锁定空单利润，等待反弹加空机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。