表需弱去库缓 黑色震荡整理

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2305跌幅3.08%。宏观上，3月份PMI为51.9%，比上月下降0.7个百分点，中国制造业扩张速度放缓，弱于预期。工信部表示今年严格落实钢铁产能置换，严禁产能新增。基本面上，电炉和高炉利润收缩、高炉开工率回升，钢材产量处于同期高位，需关注粗钢平控政策进展。旺季需求复苏不畅未达预期，基建需求强势，但地产对消费拉动未明显体现、叠加钢坯价格下降、废钢到货量增加和南方雨季影响，多重利空导致价格回落。库存维持去化，但去库幅度放缓。总体上，供给边际较强，表需有所回落，但弱势中有一定支撑。预计短期盘面震荡整理。

　　操作策略：区间操作，上方压力4230，下方支撑3940；

　　05合约多单可移至10合约继续持有

　　铁矿石

　　本周铁矿石2305跌幅2.15%。宏观上，巴西政府与中国达成协议，以本币贸易，利好巴西矿进口。供给上，外矿发运小幅回升，本周到港量小幅提升，两者均处于同期高位。需求上，钢厂利润下滑，日均铁水产量已至高位未来上升空间不大，下游刚性采购需求为主。国内45港口铁矿石库存降幅走扩。总体上，低库存支撑铁矿价格，但政策调控风险加大，需关注唐山限产叠加粗钢压减政策，需求继续增加空间有限。预计短期盘面震荡整理。

　　操作策略：区间操作，上方压力940，下方支撑820；05-09正套持有

　　焦煤

　　本周焦煤2305跌幅4.95%。供给上，进口蒙煤价格优势转弱，合同换季叠加运输许可证续签等因素，通关数量有所下降。我国对煤炭进口实施零关税政策延长至今年12月，焦煤进口量或将持续增加。国内供给平稳增长。需求上，下游焦炭首轮提降落地，焦企有意控制到货情况，中间投机商多持观望态度，刚需为主。库存上，钢厂焦煤库存处于历史低位。总体上，供需格局后期逐步宽松，下游低利润导致价格持续下调。未来需关注下游需求变化及二季度蒙煤长协变化。预计短期盘面震荡偏弱。

　　操作策略：区间操作，上方压力1850，下方支撑1680；05-09正套持有

　　焦炭

　　本周焦炭2305跌幅7.34%。供给上，虽焦炭价格提降，但焦煤价格尚未止跌，不断让利焦企，焦企利润有所修复带动整体提产，但部分焦企受环保政策限制压产。需求上，下游钢厂日均铁水小幅上行，高炉开工保持增长态势，但焦企出货节奏放缓，下游钢厂控制到货节奏，铁水已基本触顶。库存上有不同程度累积，但仍处于历史低位。总体上，边际供给上升，下游因利润偏低叠加需求预期转弱、补库动力不足，焦炭供需结构趋于宽松。预计短期盘面震荡偏弱。

　　操作策略：区间操作，上方压力2670，下方支撑2450；05-09正套持有

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2305 合约收盘于 4033 元/吨，环比昨日小幅回升，较上周下浮128元/吨，跌幅3.08%，热卷 2305 合约震荡下行，收盘于 4157元/吨，环比昨日小幅回升，较上周下跌135元/吨，跌幅 3.15%。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税周环比下浮80元/吨至3800元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3036元/吨，平均钢坯含税成本3902元/吨，周环比下调44元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体上涨10-30元/吨，中天4110-4130元/吨，永钢4140-4170元/吨、二三线4030-4060元/吨。杭州市场中天螺纹价格4120-4140元/吨，南京市场一线品牌4270-4300元/吨。现货市场价格较上周整体下降130-150元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值15.31万吨，环比下降2.24万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2305 合约收盘于 887.5元/吨，环比昨日小幅上升，较上周下浮 19.5 元/吨，下幅 2.15%，持仓量 377132。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格有所下浮，整体现货价格偏弱运行。日照PB粉价格环比下浮2元/吨至890元/吨。超特粉价格环比下浮8元/吨至755元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格环比下浮7元/吨至894元/吨。超特粉价格环比下浮7元/吨至763元/吨。 现货市场价格较上周整体下浮20-35元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主，成交表现清淡。据海关总署数据显示，2023年1-2月我国进口铁矿砂及精矿 19419.6万吨，同比增长1327.2万吨。2月生铁累计产量14426万吨，同比增长9.2%。2月粗钢产量累计16870万吨，同比增长6.8%。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2305 合约收盘于 1768元/吨，环比昨日小幅上升，较上周下浮 92 元/吨，跌幅4.95%。

　　现货市场: 唐山市场低硫主焦煤价格2525元/吨，吕梁市场低硫主焦煤价格2380元/吨，武威市场中硫气煤价格1720元/吨，临沂市场气煤1790元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1430元/吨，环比下浮90元/吨，蒙3#（精煤）报价1740元/吨。据统计局数据显示：1-2月中国生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。据海关总署显示，2023年1-2月我国累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3549.8万吨增加2514.4万吨，同比增长70.8%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2305 合约收盘于 2743.5 元/吨，环比昨日小幅下跌，较上周大幅下浮 201.5元/吨，跌幅 7.34%。

　　现货市场：港口现货价格偏弱运行。日照港准一级冶金焦（平仓）价格2640元/吨，日照港一级冶金焦（平仓）价格2740元/吨，唐山准一级冶金焦价格2570元/吨，防城港一级冶金焦价格2905元/吨。较上周整体下浮50-70元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 中国银行研究院发布报告称，预计今年一季度中国GDP增长4.1%左右。展望二季度，中国经济将全面进入疫后修复期，GDP预计增长7.6%左右，或将为全年高点。

　　2. 今年3月财新中国服务业PMI录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。服务业活动加速扩张，拉动财新中国综合PMI上升0.3个百分点至54.5。

　　3. 国家统计局数据显示，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。其中，1-2月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%；营业成本11528.6亿元，同比下降4.4%；亏损101亿元，同比下降151.1%。统计局表示，下阶段，随着生产生活秩序恢复正常，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将逐步回升。

　　4. 国家税务总局局长王军表示，住房消费呈现回暖迹象，房地产业1-2月份销售收入由负转正，同比增长2.3%，较去年全年加快19.5个百分点；3月份增速进一步提升，同比增长17.9%。

　　5. 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年3月份为48.4%，环比下降1.7个百分点，结束连续3个月环比上升势头，再度回落至50%以下，显示钢铁行业运行仍面临波动。预计4月份，钢材市场需求继续上升，钢厂生产小幅增长。

　　6. 近日，财政部副部长朱忠明在国务院政策例行会上表示，继续对煤炭进口实施零关税，总体上有助于支持国内煤炭安全稳定供应。

　　7. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。会议要求，期货公司要依法合规经营，在发布研究报告等过程中，全面准确客观分析铁矿石市场形势，不得故意渲染涨价氛围；要加强对投资者风险提示，提醒投资者理性交易。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　3. 双焦市场数据