现货端：3月份，受二育降温、供应释出、消费低迷等因素综合影响，国内猪价止涨转跌，月度来看，河南均价全月下跌1.5元至14.4元/公斤，月内最低14.4元/公斤，最高15.9元/公斤，四川月跌1.3元至14.5元/公斤；供应端，4月集团日均计划出栏仍偏大，散户压栏赌后市情绪较弱，当前屠量维持偏高，体重同比偏高且稳中略升，标肥价差偏低，猪源释出整体供应显得充沛，需求同比回升但环比仍处淡季，当前二育、入库等分流作用较弱，整体猪价4月或仍以低位弱势震荡为主，上下空间均较为有限，关注月底缩量后有无反弹可能。 　　供应端：当期来看，体重微增节奏，弱于季节性幅度，猪源没有往后积压，散户出栏积极性增加并有透支后期供应可能，但不管按仔猪还是母猪推，基础供应仍处于上升周期，短期暂时看不到有大幅减量的可能；中期来看，去年冬季至今年春季猪病有所增多，配合母猪产仔效率下降，由自主推导，肥猪供应在进入5-6月以后或结束上升转为下降；长期来看，官方数据显示，2月母猪存栏4343万头，环比回落0.5%，同比+1.8%，随着价格从高位回落以及养殖亏损延续，母猪存栏拐头向下趋势进一步明确，涌益数据显示2月母猪环比-1.84%，3月母猪环比-1.95%，趋势基本雷同。 　　需求端：分两个层面，基础消费和冻品入库分流，后者持续积累，前者一定是环比回升、同比偏好，但仍无法承接当期供应，长远来看，随着疫情影响消失，下半年需求恢复或好于上半年。 　　小结：供应持续释放，需求暂无起色，现货持续偏弱震荡为主，但若市场供应过度透支导致体重持续下行，则4月中后期至5月现货仍不乏触底反弹可能，且随着进入天热季节，未来现货向上的阻力将逐步变小；盘面近远月持续分化，05或跟随现货偏弱震荡为主挤出升水，07波动介于现货驱动和估值之间，考虑其最受益于冬春季猪病的影响，未来回落后或仍有买入价值。

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