现货端：1月份，国内猪价继续走低，月度来看，河南均价继续下跌2.9元至13.9元/公斤，月内最低13.9元/公斤，四川月跌2.8元至13.7元/公斤；节后养殖端、屠宰企业陆续开工，市场生猪供应逐渐恢复；但需求端恢复速度缓慢，终端消费意愿不佳，一定程度制约屠宰场收购数量；生猪走货缓慢，短时价格或仍呈下行趋势。 　　供应端：官方数据显示，12月母猪存栏4390万头，环比持平，同比+1.4%，母猪数据自22年5月开始增加，预计7-9月散户补栏量增幅偏大，但随着11-12月价格大幅回落，预计当前产能增长的势头基本停滞，涌益数据显示12月母猪环比-1.1%，趋势基本雷同；从仔猪出生数据看，22年9月开始理论出栏量逐步回升，年底出栏量基本与21年底持平，当前理论出栏量开始走平，但同比略高于22年水平；从出栏体重看，当前交易均重下降至123公斤，但同比仍偏高，宰后均重处于94公斤附近的高位，同时标肥价差偏低，显示供应压力仍未出清。 　　需求端：疫情造成的前期消费损失已不可追回，当期表现依旧谈不上乐观；未来消费的恢复路径包括双底、多底或者猛扎后的持续回升等多种可能，但大的方向来看，预计未来消费将逐步恢复，且下半年将明显好于上半年。 　　小结：肥猪贴水，体重同比仍高，供应端压力依旧，叠加需求偏弱，偏近合约仍有较大交割利润，或继续偏弱为主，但留意政策收储以及二育、分割入库等对节奏的影响；07以后远月已注入一定乐观预期，未来整体思路等待逢低买，但节奏上需考虑现货的影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。