4月豆粕开局大涨 后市能走多远？

　　综合我的钢铁网、粮信网

　　4月首个交易日，国内豆粕期现货价格双双大涨，一扫3月阴霾。其中连粕M2305合约报收于3638点，涨幅3.62%，创2023年以来最大单日涨幅。现货价格同样大涨，Mysteel数据显示，国内油厂豆粕成交均价为3977元/吨，涨幅3.78%。对于这一罕见的大涨局面，接下来的豆粕行情还能走多远呢？

　　首先从价格上来看。3月份以来，国内豆粕期现货价格出现一轮明显的下跌，其中连粕M2305合约期间创出新低3448点，国内油厂豆粕现货均价创出低点3808元/吨。随后止跌企稳，其中期价3月底逐步出现企稳局面；豆粕现货则在价格企稳后开始放量，据Mysteel数据显示，3月27日全国油厂豆粕成交27万吨，创3月以来单日最大成交量，在随后的几天油厂豆粕成交量依旧可观。而进入4月份，豆粕期现货价格再度大涨，且国内油厂豆粕成交量再上新台阶，4月3日全国油厂豆粕成交总量高达49万吨，且基本上为现货成交，由此可观国内豆粕市场中下游环节补库力度较大，短期形成合力。

　　据市场消息预计，截至4月3日，全国各地主要饲料企业、养殖企业都开始提货、补货，因前期豆粕价格持续下跌，都不敢大量补货，近期价格较为稳定上涨，外加之前库存被消耗完毕，需要补货，市场买涨不买跌，所以近期成交量明显好转。但是养殖企业养殖利润仍未有所好转，长期来看，对豆粕价格仍就不太有利，毕竟只有需求好起来了，价格才能稳定，需求没有好转现象，什么都是徒劳，并且大豆供应逐步增加，压力逐渐增大，后期供应大于需求，长期来看，豆粕压力不减，但是没有一直跌的行情，也没有一直涨的行情，短期利多消息对豆粕价格有所支撑，预计短期内豆粕价格较为坚挺。

　　豆粕日涨幅100~200，多地报价重回4000元/吨

　　截至到4月3日，国内各地区油厂豆粕现货价格均有所上调，国内沿海主要厂商43%蛋白豆粕现货平均报价约3910元/吨，大连地区约4030元/吨、天津地区约4050元/吨、日照地区约3950元/吨、广州地区约3890元/吨左右，防城港地区约3850元/吨左右。截至本周一部分油厂报价都已上升至4000元/吨以上。目前巴西进口大豆还未大量到港，近期到港船只也因大豆检验检疫证书问题导致卸船有所延迟，国内主要油厂缺豆情况并未解决，开机时间或将继续延迟，截至昨日国内主要油厂开机率下调至39%左右，并且近期因豆粕价格较为稳定，各地油厂均反映提货情况有所好转，饲料企业、养殖企业及贸易商提货意愿较强，导致油厂出现提货需要排队现象。部分油厂出现上午报价，下午就停售的情况，据反映成交较好，大家都有买货需求。豆粕库存继续减少，现阶段国内主要油厂豆粕库存约为51万吨左右，短期对豆粕价格有所支撑。据贸易商反映，豆粕价格外部因素影响只是短暂的，实际还要看市场豆粕供需情况。短期豆粕价格或将震荡偏强运行。

　　对于后市豆粕期现货价格还能上涨多少，持续多久？我们首先应该了解清楚近期豆粕价格接连反弹上涨的原因，对于此。笔者认为首先有如下几个原因：

　　其一，外盘CBOT大豆期价受全球大豆基本面支撑止跌回升。

　　其二，巴西大豆贴水价格跌至历史低位后，短期下跌动能衰减，转入震荡格局。以5月大豆船期为例，巴西大豆FOB价格最低触及-60美分附近，CNF价格最低触及50美分附近，随后跌势放缓，转入震荡格局。

　　其三，春节后油厂大多陷入亏损局面，由于春节前油厂采购的2-3月大豆进口成本高企，导致2-3月豆粕成本偏高，此外，部分油厂则出现大豆到港延迟，大豆阶段性短期局面，同样导致停机局面。如此一来，全国油厂开机率进入4月份仍处于偏低位置，特别是4月上半个月相比下半月个月明显偏低。在此共振下，豆粕供给压力一定程度上得到缓解。

　　其四，豆粕市场渠道库存极低，由于3月份的豆粕现货持续大跌，一度出现每天将近100元/吨的下跌局面，导致贸易商及饲料企业买货情绪差，各环节均不敢持有库存，都尽可能的压缩手中豆粕现货头寸。甚至大多参与放空，例如推行移库结价的油厂豆粕出库量明显好于其它油厂。在此双重影响下，空虚的渠道库存，在遇到期价上涨，进口成本回升，油厂开机率偏低的影响下。

　　综上所述，本轮豆粕期现货价格的连续反弹上涨，看似偶然则有其必然。既有外围因素，更有国内因素，3月24日CBOT大豆5月合约于1400美分/蒲企稳只是个引子。国内中下游在经历一轮去库，将库存压缩到极致后，必然有一波短期补库行为，只是时间节点问题。对于后期的豆粕价格还能涨多高，时间持续多久？笔者认为，在上述几个因素达到阶段性兑现充分后，届时豆粕价格反弹的时间和空间则基本上到位；而后豆粕价格将进入二次探底。

　　3月以来多家饲企宣布降价

　　3月以来多家饲料企业陆续宣布降价，后期饲料价格行情走势如何？

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