能源化工期权周报
发布时间:2023-4-3 09:00阅读:120
【基本面信息】
橡胶:截至2023年3月31日,上期所天然橡胶库存196685(-373)吨,仓单187590(-450)吨。20号胶库存42426(-492)吨,仓单36883(3528)吨。交易所+青岛库存106.09(1.52)万吨。
PVC:PVC整体开工负荷率75.83%,环比下降1.31个百分点;其中电石法PVC开工负荷率73.02%,环比下降1.74个百分点;乙烯法PVC开工负荷率85.42%,环比增加0.12个百分点。
甲醇:库存方面,港口库存总量报79.3万吨,环比+7.63万吨。企业库存环比+1.86万吨,报38.26万吨。传统需求方面,醋酸与MTBE开工上行,二甲醚维稳,甲醛与氯化物开工回落,总体变化不大。江浙MTO开66.93%,环比-1.37%,整体甲醇制烯烃开工78.64%,环比-2.33%。
【行情概要与期权分析】
标的行情:沪胶经过前两周以来持续大幅下跌后,而后低位弱势盘整震荡,周涨幅2.01%报收于11910;甲醇延续近两周以来的弱势偏空头震荡下行弱势盘整,周涨幅0.64%报收于2515;PTA延续多头突破上涨趋势,连续两周涨幅超过4%,周涨幅4.82%报收于6382;塑料空头压力下反弹回升震荡上行,周涨幅2.41%报收于8199,聚丙烯空头压力线下区间盘整震荡,震荡上行反弹回暖,周涨幅2.30%报收于7687;PVC(2305)维持一周以来的低位区间盘整震荡后,逐渐回升而后涨幅收窄,形成上方有压力的反弹回升,周涨幅3.41%报收于6307。
日均成交量:上周能源化工类期权均表现为不同程度的增加,其中甲醇期权、PTA期权和塑料期权增加的幅度较大。橡胶期权日均成交量增加1.42万张至4.96万张;甲醇期权日均成交量增加14.18万张至35.48万张;PTA期权日均成交量增加9.79万张至90.12万张;塑料期权期权日均成交量增加2.22万张至5.26万张,聚丙烯期权日均成交量增加1.53万张至4.25万张;PVC期权日均成交量增加0.70万张至7.21万张。
日均持仓量:上周能源化工类期权日均持仓量除了橡胶期权有所减少以外,其他能源化工类期权日均持仓量普遍有所增加,而甲醇期权和PTA期权增加幅度较大。其中橡胶期权日均持仓量减少0.59万张至11.26万张,甲醇期权日均持仓量增加5.93万张至38.42万张,PTA期权日均持仓量增加14.55万张至79.57万张;塑料期权日均持仓量增加0.41万张至4.72万张,聚丙烯期权日均持仓量增加0.36万张至5.71万张,PVC期权日均持仓量增加0.27万张至13.23万张。
持仓量PCR:一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线,期权持仓量PCR站在期权卖方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR维持较低水平窄幅波动收于0.35,甲醇期权持仓量PCR快速上升报收于0.63,PTA期权持仓量PCR快速下降报收于0.93,塑料期权持仓量PCR小幅波动报收于0.58,聚丙烯期权持仓量PCR小幅下降报收于0.72,PVC期权持仓量PCR维持较低水平报收于0.43。
隐含波动率:上周能源化工类期权隐含波动率涨跌互现升降不一。截止收盘,橡胶期权隐含波动率有所下降报收于24.92%,甲醇期权隐含波动率持续下降报收于21.32%,PTA期权隐含波动率直线上涨后快速下跌报收于30.65%,塑料期权隐含波动率延续下降通道报收于16.66%,聚丙烯期权隐含波动率直线下降报收于15.38%,PVC期权隐含波动率窄幅波动报收于21.79%。
【结论与操作建议】(1)橡胶期权
沪胶维持一周多以来低位弱势区间盘整震荡;橡胶期权隐含波动率小幅波动升,持仓量PCR维持在较低水平。操作建议,构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略,获取方向性收益和时间价值收益,若市场行情急速反弹大涨,则逐渐平仓离场,如RU2305期权,S_RU2305P11750@10,S_RU2305P11500@10和S_RU2305C120000@10,S_RU2305C12250@10。
(2)甲醇期权
甲醇延续近上方有压力的低位弱势盘整震荡;甲醇期权隐含波动率小幅波动,持仓量PCR维持至较低水平。操作建议,构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略,获取时间价值和方向性收益,若市场行情快速大涨,则逐渐平仓离场,如MA306期权,S_MA306P2425@10,S_MA306P2450@10和S_TMA306C2475@10,S_MA306C2500@10。
(3)PTA期权
PTA延续多头突破上涨趋势,连续两周涨幅超过4%,市场行情多头情绪较浓;PTA期权隐含波动率快速上涨,持仓量PCR窄幅波动快速上涨至1.00以上。操作建议,构建卖看跌期权牛市价差组合策略,获取方向性收益,若市场行情快速大跌至低行权价,则逐渐平仓离场,如TA306期权,B_TA306P6000@10,B_TA306P5900@10和S_TA306P6200@10,S_TA306P6300@10。
(4)PVC期权
PVC维持一周以来的低位区间盘整震荡后,逐渐回升而后涨幅收窄,形成上方有压力的反弹回升后;PVC期权隐含波动率小幅波动,持仓量PCR维持在较低水平。操作建议,构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略,获取时间价值和方向性收益,若市场行情快速大跌,则平仓离场,如V2305期权,S_V2305-P-6200@10,S_V2305-P-6300@10和S_V2305-C-6300@10,S_V2305-C-6400@10。
(5)塑料期权
塑料空头压力下反弹回升震荡上行,延续上方有60天均线和前期高点压力的低位反弹市场行情格局;塑料期权隐含波动率窄幅波动,持仓量PCR维持较低水平。操作建议,构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略,获取时间价值收益和方向性收益,若市场行情快速大涨,则平仓离场,如L2305期权,S_L2305-P-8100@10,S_L2305-P-8200@10和S_L2305-C-8200@10,S_L2305-C-8300@10。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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PVC:PVC开工率环比下降2.50个百分点至75.02%,其中电石法开工率环比下降3.15个百分点至73.07%,乙烯法开工率环比增加0.10个百分点至82.15%。库存上,PVC社会库存上涨2.13%至24.42万吨,社会库存连续两周上涨.
甲醇:上游开工73.85%,环比-1.73%。库存方面,港口卸货速度好转,提货缩减,港口库存总量报71.66万吨,环比+9.6万吨。企业库存环比-2.04万吨,报49.47万吨,同比偏高。
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