回顾：一季度国内棉花价格上涨后跌，1月份由于国内疫情政策放开，市场对于春节后市场消费复苏抱有较大预期，因此1月份棉花价格上涨为主，但是随着春节后大家发现市场虽然也恢复但是好转情况并不及预期，而本年度新疆棉增产幅度也大幅超过预期，另外3月份宏观也开始出现问题，随着欧美加息，银行问题开始陆续出现，因此在产业自身的基本面表现相对平静的状态下宏观的悲观预期带动下棉花价格走低。5月合约价格先是从14300元/吨附近最高上涨至15275元/吨，之后价格震荡下跌至14000元/吨附近。美国市场虽然需求较弱，但是本年产量也比较低，基本面矛盾并不是很大，受宏观悲观情绪影响震荡略偏弱。 　　展望：二季度国内市场：从棉花供应端来看，本年度棉花产量大增加，最终新疆棉产量大概率在630万吨左右，棉花商业库存高，轧花厂销售进度较快无还款压力，棉花供应充足，本年度供应端没有太大的变数和驱动。新年度棉花产量大概率下降，由于新疆保粮食生产棉花种植面积肯定下降，但是考虑仍有一部分开荒地以及农民可能仍大部分选择种棉花，预计面积种植面积可能减产幅度在5%-10%，另外考虑近些年随着棉花规模化种植，单产不断提高，如果天气正常的话预计最终的减产幅度可能要更低一点。而新年度由于包地成本仍居高不下，棉花种植成本可能仍在7.5元/公斤左右，折算到皮棉成本大概率在16000元/吨。从棉花需求端来看，二季度将继续维持国内强国外弱的局面。从目前纺织企业的开机率，销售情况，利润情况以及产品库存来看，一季度消费恢复尚可。从最终端的消费情况来看，国内的消费数据表现相对亮眼，但是国外出口情况表现较差。二季度预计内需将继续维持或者再好转一些，但是国外的订单情况变数较大，特别是欧美可能会因为连续加息导致银行业的危机从而引来一系列风险，对我国的出口订单会有较大的影响。对于棉花从基本面来看，在13500-14000这个区间成本支撑作用非常大，如果从基本面来看下跌空间不大，上涨短期也缺乏有效的动力，但是如果宏观层面出现问题，欧美银行业危机逐步发酵，无论是从大宗整体氛围还是金融危机对消费的影响，短期郑棉可能还得进一步下跌。长期来看，棉花价格不高，新年度棉花种植成本较高，新年度棉花产量下降，未来天气将成为炒作主题，中长期棉花价格相对偏强，如果短期内棉花价格大跌将是较好的建仓多单机会。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。