3月份以来，PTA期货先抑后扬，逐步走出多头排列的行情，且持续呈现出近强远弱的特征，这种强Back结构反映市场对于近月的看涨情绪急剧上升。此外，在PTA期权市场成交持仓与波动率方面，也显现出近月强于远月的偏斜特征。文章从PTA期权成交持仓量与波动率角度分析当前市场的交易行为与交易情绪。 　　PTA期权2305合约的6500行权价认购成交活跃，持仓量较大，反映市场对于6500元价位的目标预期强烈。对于06与09合约，6400行权价的成交与持仓较大，市场对于近月的看涨情绪与看涨目标高于次月与远月，与期货盘面上的近强远弱局面相一致。 　　波动率方面，120日周期历史波动率维持重心下移趋势，20日周期历史波动率变化空间有限；隐含波动率近期大幅拉升，隐波期限结构上呈现近月低于远月的偏斜特征，近远月隐波差较大，近月波动率溢价较高。根据波动率均值回归以及短期波动率服从长周期波动率的特征综合来看，我们认为后市短周期波动率连续升波的空间有限，波差缩小的概率较大，有望重回近月隐波低于远月隐波的期限结构特征。

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