主要逻辑： 　　（1）供应方面：3月广东石化新装置投产放量，开工率连续回升，尽管本周小幅下滑，短期PX供应仍预计明显增加；临近检修季，陆续有装置停车，本周中海油惠州95万吨/年装置计划内停车；大榭石化进入试车阶段，若投产或抵消部分检修减量。 　　（2）需求方面：下游PTA几套大产能装置提负或重启，本周开工环比提升9.2%，此外，聚酯工厂高开工下补库需求对TA开工支撑较强，带动PX需求向好。 　　（3）库存方面：供需双增下，前期累库开始去化，库存压力不大。 　　（4）估值方面：亚洲石脑油跟油大幅下跌，PXN上涨至年内新高，宏观情绪修复预期叠加PTA价格偏强支撑，PX受原料端拖累下行空间有限。 　　（4）整体逻辑：PX近期下跌主要受宏观影响，原料端下跌幅度不减，供需面已明显支撑PX价格止跌反弹。因此，我们认为宏观情绪造成的压力或扰动PX价格，但PTA大产能基数下短期供需矛盾不大，基本面将加速情绪消化，维持价格震荡运行。石脑油深跌推动PXN达到年内高位，不排除PX跟随原料波动，建议谨慎追涨。 　　操作策略： 　　短期或偏强震荡为主，中长期关注下游需求预期转向。 　　风险因素： 　　检修不及预期、原油大幅下跌、PTA价格回落。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。