逻辑：近期硅谷银行和瑞士信贷事件影响发酵，使贵金属价格大幅上涨。我们认为，在避险情绪支撑下，美国经济需求收缩预期加快，近期通胀预期进一步回落，经济数据显示萎靡，前期韧性被证伪。尽管服务业通胀回落将较慢，但目前已经在逐渐下降的通道中，预计年底将明显下降。因此我们预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点，但预计利率高点时间将会延长，这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，但美国经济和通胀已经在下行通道之中。 　　系统性风险方面，我们新增欧央行对中、美、欧的系统性压力指数指标，近期虽然反弹但整体可控，预计不会发生系统性风险。综上，我们认为，近期贵金属价格偏强，预计后续仍有经济走弱和降息预期等交易点，建议逢低买入，长线持有。 　　关于白银，我们认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金，近期仍将偏强。 　　操作策略：1800-1850美元强支撑诞生，白银同样企稳，支撑位20-21美元，在通胀预期回落趋势下，预计加息高点或提前到来，支撑价格向上。 　　风险提示：1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。