库存：工业硅社库持续高位震荡，传统去库周期迟迟未开启 (利空)

利润:

工业硅成本持续高位，对工业硅价格形成支撑 (利多）

工业硅利润相对较高，提振企业生产积极性 (利空)

供给:

四川地区电力成本高企，开工率进一步下滑 (利多)

新疆、云南地区开工率小有提升(利空)

需求:

下游多晶硅产业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气 (利多)

降负生产企业暂未完全恢复，有机硅去库减压为主(利空)

两会结束后，硅铝合金需求有望回升 (利多)

策略:

新疆产能持续释放，开工率稳步提升，湖南地区确认电价后，硅厂陆续开炉，四川地区受高成本限制，开工持续低位，供给整体稳中有增。需求端暂无新增利好，多晶硅价格维稳，企业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气，给予工业硅价格一定的支撑;有机硅下游补库结束，等待终端落实场内成交下降，对工业硅需求不高；硅铝合金受终端回暖慢，下游刚需采购为主，对工业硅保持稳定需求。

整体来看，工业硅市场氛围偏空，库存持续高位震荡，传统去库周期迟迟没有开启，市场暂无明显利好因素，短期硅价震荡偏弱整理，高成本为硅价提供下方支撑，硅价下行空间有限，需关注有机硅及硅铝合金需求回暖情况。

风险因素：宏观风险，国内电力供应，云南限电政策，工业硅及下游企业复产情况。

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号：F3021262

投资咨询证号：Z0013703

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。