3月12日，中银证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，国际油价下跌，钛白粉价格上涨。

　　报告具体内容如下：

　　3月份建议关注：1、年报一季报超预期子行业与个股；2、顺周期产业链尤其地产、基建领域相关化工产品，比如聚氨酯、纯碱、钛白粉、丙烯酸、减水剂等产品的需求拉动；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等；4、即将迎来旺季的化肥、化纤等产业链。 行业动态： 本周（3.06-3.10）均价跟踪的101个化工品种中，共有37个品种价格上涨，35个品种价格下跌，29个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯（长三角）、硫酸(浙江巨化98%)、环氧丙烷（华东）、软泡聚醚（华东散水）、二氯甲烷（华东）；而跌幅前五的品种分别是离子膜烧碱（30%折百）、草铵膦、草甘膦(长三角)、TDI（华东）、煤焦油（山西）。 本周（3.06-3.10）国际油价下跌，WTI原油收于76.68美元/桶，收盘价周跌幅3.77%；布伦特原油收于82.64美元/桶，收盘价周跌幅3.72%。宏观方面，美联储预计加快加息步伐；中国2月PMI升至52.6%。供给端，国际能源署（IEA）公布今年1月全球石油供应保持稳定，约为1.008亿桶/日；俄罗斯计划将3月石油产量削减50万桶/日；IEA预计2023年全球产量将增长120万桶/日。需求端，美国能源信息署EIA预测2023年全球液体燃料消费量将较2022年增加150万桶/日，中国将成为2023年全球石油需求增长的主要驱动力。库存方面，EIA数据显示截至3月3日当周，美国商业原油库存量4.79亿桶，比前一周下降169万桶；美国石油战略储备3.72亿桶。沙特与伊朗恢复建交，中东主要石油生产国地缘冲突得到缓和。展望后市，全球经济增速放缓或对原油需求形成抑制，原油供应仍存在一定收窄预期，我们预计国际油价在中高位震荡偏弱。本周海外天然气价格走势分化，NYMEX天然气期货收报2.44美元/mbtu，收盘价周跌幅19.05%；欧洲TTF天然气期货收报16.60美元/mbtu，收盘价周涨幅18.49%。展望后市，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 本周（3.06-3.10）钛白粉延续2月起至今涨势。根据百川盈孚数据，金红石型钛白粉市场均价为15,550元/吨，相较于2月1日上涨3.1%。供给端，企业开工提升。需求端，终端行业短期内以消化库存为主。成本端，根据百川盈孚数据，原料钛精矿价格相较于2月1日上涨3.5%，硫酸相较于2月1日上涨35.3%。展望后市，随着天气回暖以及原料价格回调，终端行业开工进度或将加快，需求端逐渐放量将推动钛白粉市场回暖，钛白粉厂商订单增加，预计近期钛白粉价格将持续上涨。 本周（3.06-3.10）草铵膦、草甘膦价格下跌。根据百川盈孚数据，95%草铵膦供应商报价12-12.5万元/吨，市场成交参考12万元/吨，低端价至11.5万元/吨，较3月2日下跌1万元/吨，跌幅7.69%。供应端草铵膦在产企业装置开工良好，市场供应充足，内蒙1万吨新增产能预计4月份释放；草铵膦需求端较为疲软；竞品草甘膦价格下调，影响草铵膦价格走势。展望后市，草铵膦需求清淡，未来有新增产能释放，竞品草甘膦价格跌势，预计下周草铵膦价格继续下调。另一方面，因价格下调过快，本周草甘膦原粉供应商无对外报价。供给端草甘膦工厂低负荷开工。展望后市，预计上半年海外主流采购市场以消耗库存为主，需求短期难有起色预计下周草甘膦价格继续下调。 投资建议： 截至3月10日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为15.19倍，处在历史（2002年至今）的7.01%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为2.40倍，处在历史水平的39.10%分位数。SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为11.94倍，处在历史（2002年至今）的4.18%分位数；市净率（MRQ剔除负值）为1.34倍，处在历史水平的8.09%分位数。3月份建议关注：1、年报一季报超预期子行业与个股；2、顺周期产业链尤其地产、基建领域相关化工产品，比如聚氨酯、纯碱、钛白粉、丙烯酸、减水剂等产品的需求拉动；3、风险偏好上升，关注自主可控、国产替代持续进行的部分新材料产品等；4、即将迎来旺季的化肥、化纤等产业链。 个股挑选上，带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期，一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、卫星化学、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、蓝晓科技、安集科技、巨化股份、东方盛虹等，关注广汇能源等。 3月金股：卫星化学。 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

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