PX 即将进入集中检修时段，成本有效支撑。原油多空消息交错，宏观压力加大，美国强劲的经济数据使得美联储年内降息的预期愈发渺 茫。PX 方面，虽有广东石化稳产提负及宁波大榭 160 万吨装置投产 在即，但第二季度集中检修期将对冲增量部分，因此供给将出现下滑。另外，出行季引发的调油需求也值得关注。

PTA 累库程度缩减甚至转为去库。3 月PTA 装置重启和检修并存，新装置挤压老旧装置的生存空间，除恒力惠州 250 万吨 PTA 新装置计划 投产外，中泰石化和威联化学重启，虹港石化、恒力石化检修，逸盛 大化降负，整体开工负荷仍维持在偏高水平。“金三银四”宋临，聚 醋仍有部分提负空间，供需或最终转为去库，加工费预计维持在 400- 500 元/吨。

需求渐进式恢复，外贸不容乐观。产业链自下而上的恢复，织机开工的提升以及下游的低库存情况为聚醋进一步提负创造了空间，不过厂 家的心态都较为谨慎，提负过程预计为渐进式而非爆发式。终端的外 贸订单竞争愈发激烈，纺服出口情况即便恢复也只是回升至正常水 平，超预期增长的可能性较小。

风险提示:原油价格大幅波动，PX-PTA 产能投放不及预期。

内容来源：宏源期货研究所

作者：詹建平

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风险提示：期市有风险，入市需谨慎。