2月铁合金市场波澜不惊，价格窄幅波动，中枢环比小幅下移。节后钢厂对铁合金主动采购意愿不强，钢招缩量，钢厂利润处于低位，对炉料端价格有所压制，2月锰硅和硅铁主流钢招价格下调。2月铁合金需求端恢复较快，五大钢种产量持续增加，钢厂厂内铁合金库存水平下降，降至低位水平。供给端有所分化，锰硅产量恢复较快，但速度仍不及需求端。硅铁产量不升反降，铁合金基本面出现改善迹象。成本方面，2月锰矿价格高位震荡，兰炭小料价格下降，锰硅成本端支撑力度更强。 　　3月铁合金厂家复产将增多，供给端趋于宽松。需求方面粗钢产量将继续回升，钢厂对铁合金有旺季备货需求，预计将体现在3月的钢招采量上。铁合金需求端将继续改善，基本面转入供需两旺格局，现货资源逐步从合金厂家向钢厂厂内转移。终端需求有望继续改善，强预期将进一步落地为强现实。钢材库存去化速度将加快，钢厂利润空间继续修复，给予炉料端价格进一步上行空间。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将提振铁合金价格。3月钢招价格有望上调，量价齐升。成本端3月将环比上移，对铁合金价格支撑力度增强。整体而言，铁合金市场3月有望逐步复苏，跟随炉料端价格走强，但上方空间较为有限。对于下游需求端而言，铁合金基差2月有所走扩，当前主力合约具备一定的买入套期保值的价值。

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