【20230223】双焦：内蒙矿难能否扭转焦煤供给预期？

　　核心观点：中性 两会前市场仍处于政策真空期，短期博弈难免，风控为主。

　　现货：中性 焦炭现货市场暂稳运行。

　　下游：中性 成材季节性去库拐点显现。

　　外围宏观：偏空 美联储加息及日本央行等诸多因素随时可能发酵。

　　国内局势：偏多 政府持续强调发力稳经济基调，预期调控先行，实质效应有待观察。

　　铁水延续增势，静待需求能否绽放

　　产业链利润

　　山西焦化利润为-103元/吨，周环比+24元/吨；

　　焦炭现货市场暂稳运行，焦企利润有所修复，近期仍不考虑焦化利润头寸。

　　焦炭供应

　　独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率72.34% ，周环比-0.08%，微降；

　　独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量66.71万吨，周环比+0.24万吨，微升；

　　目前多数焦企受利润倒挂影响，仍保持前期开工水平，个别利润好转焦企小幅提产，焦炭供应整体暂无明显变化。

　　焦炭需求

　　247家钢厂铁水日均产量230.81万吨，周环比+2.15万吨，微升；

　　铁水仍在延续回升态势并且有进一步增量预期，节前没有冬储的成材贸易商处于两难选择，钢厂对焦炭仍存在一定刚性补库需求。

　　投机开始活跃，库存向港口转移

　　焦炭总库存

　　港口+全样本焦化厂+247家钢厂焦炭总库存为936.22万吨，周环比+6.2万吨，有所回升；

　　铁水持续增量叠加焦企生产平稳，港口投机度大幅提升带动总库存有所回升。

　　钢厂焦炭库存

　　247家钢厂焦炭库存650.16万吨，周环比-1.5万吨，微降；

　　近期钢厂维持较高的开工水平，原料刚需支撑较强，钢厂厂内库存有所回落。

　　港口焦炭库存

　　港口163.6万吨，周环比+10.5吨，大幅回升；

　　随着期现连日拉涨，市场情绪明显转好，买方询盘增多，港口活跃度明显提升。

　　独立焦化厂焦炭库存

　　独立焦化厂全样本焦炭库存122.46万吨，周环比-2.8万吨，继续下降；

　　焦企积极发货，场地库存继续保持回落态势，随着盘面走强，钢厂采购积极性或进一步提升。

　　主要地区焦炭现货价

　　焦炭现货市场暂稳运行；

　　我们之前提到市场将进入新的博弈阶段，静待需求刺激政策后续能否发酵。

　　焦炭平衡表

　　内蒙重大矿难能否扭转焦煤供给预期？

　　焦煤库存

　　近期产地煤矿多已复工复产，预计后期焦煤整体库存将暂稳运行。

　　焦煤现货价

　　阿拉善左旗煤矿重大事故可能导致大规模安全检查，受此影响产地焦煤由弱转强，山西中低硫主焦煤资源小幅上涨50元/吨左右。蒙煤方面，甘其毛都口岸自21日开始闭关三天，近两日下游询盘问价积极，贸易商心态较好，部分报价涨至1580元/吨左右。

　　山西焦煤仓单成本2135元/吨，蒙煤仓单成本1905元/吨。