中短期展望：供应扰动支撑能源底部，需求决定上方空间 　　1）单位热值价格：欧洲天然气>原油>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　2）油价震荡为主，关注中国需求恢复及俄油可能减量：原油供应扰动仍待观察，国内需求恢复良好而海外偏弱，油价下方有支撑；国内汽油价格或难延续上行，柴油价格有望持稳回升，美国成品油供需双弱，预计裂解价差震荡下行。 　　3）供应扰动叠加需求超预期，煤价支撑将加强：煤矿事故扰动叠加需求逐步修复，港口和电厂逐步去库，煤价支撑加强；欧洲煤电优势减弱，高卡煤承压，低卡煤受中国市场影响快速反弹。 　　4）欧洲天然气承压，美国天然气下方支撑较强：欧洲天然气供强需弱，去库速度明显回落，短期气价持续承压，中期美亚需求转弱LNG资源趋于宽松，气价重心仍存回落空间；美国去库速度转弱，然盘面价格接近成本，短期震荡为主，中期自由港或在3月重启，出口分流本土资源，但考虑二季度为美国本土消费淡季，气价重心或仍围绕成本价波动。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。